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◎每經(jīng)記者 杜冉樂 發(fā)自成都

今年一季度，剛剛更名的宜華健康（000150,SZ，原名宜華地產(chǎn)）實現(xiàn)營收1.8億元，同比增幅約1290%，凈利潤等指標均由負轉(zhuǎn)正，同比增幅明顯。但這主要受益于合并眾安康報表。

去年7月4日，宜華地產(chǎn)重組復(fù)牌后，股價一路狂奔，截至今年4月14日停牌前，股價大漲近6倍。與此同時，2014年公司營收、凈利潤雙雙下滑，特別是應(yīng)收款與其他應(yīng)收款劇增2.6億元，超過了營業(yè)收入。由此可見，相對于公司業(yè)績，投資者對“故事”更感興趣。

通過并購做大市值

去年7月，宜華地產(chǎn)全資收購廣東眾安康后勤集團（以下簡稱眾安康），去年底，公司參股深圳友德醫(yī)科技公司，同時砍掉了風險較高的地產(chǎn)子公司。

在醫(yī)療行業(yè)資深觀察人士邊晨光看來，房企跨界醫(yī)療，必須找到合作伙伴，并非要親自去做，關(guān)鍵是進入哪個細分領(lǐng)域，以及如何戰(zhàn)略合作等。

按照宜華健康2014年報表述，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收1.57億元，同比下滑78%，歸屬于母公司股東凈利潤2982萬元，下滑67.5%，主要系地產(chǎn)結(jié)算收入減少。

記者注意到，宜華健康收購眾安康今年初才順利完成，致使其并未納入去年合并報表。眾安康收入主要來自醫(yī)療后勤綜合服務(wù)與醫(yī)療專業(yè)工程收入。

按照重組承諾，眾安康原12位自然人股東承諾2014年眾安康扣非凈利潤6000萬元，結(jié)果僅比承諾多出30.5萬元。前述股東還承諾眾安康今、明年實現(xiàn)扣非凈利潤分別為7800萬元、1.104億元。

按照約定，重組交易如果未在去年底之前完成，業(yè)績承諾年度須相應(yīng)順延至下一年，相應(yīng)年度的預(yù)測凈利潤須參照相關(guān)評估報告確定。

近日，宜華健康董秘辦相關(guān)工作人員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2014年業(yè)績承諾仍然有效，但承諾期為4年，2017年承諾業(yè)績?yōu)?.00593億元。

今年一季報顯示，宜華健康實現(xiàn)營收1.8億元，同比增幅約1290%，歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈，達到365.9萬元，同比增長171%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流入7754萬元，同比增長603.5%。

記者發(fā)現(xiàn)，上述營收劇增主要得益于眾安康被納入了合并報表，但這也造成宜華健康的營業(yè)成本增幅遠超營收增幅，且應(yīng)收款與其他應(yīng)收款總額劇增2.6億元。

今年4月中旬，宜華健康為眾安康6500萬元銀行貸款提供了連帶擔保。銀河證券分析師沈海兵表示，并表眾安康之后，宜華健康業(yè)績有望實現(xiàn)大幅增長，成為公司新的盈利增長點。

機構(gòu)高位套現(xiàn)

除了直接收購醫(yī)療健康領(lǐng)域資產(chǎn)，宜華健康今年以來進一步加碼了在醫(yī)療領(lǐng)域的投資。4月底，宜華健康參與尚榮醫(yī)療的定增，認購其股份1061.57萬股。

針對醫(yī)療綜合服務(wù)收入，眾安康曾表示，根據(jù)目前投標情況預(yù)計將新增一部分客戶，看好醫(yī)療后勤服務(wù)外包的未來市場空間。在醫(yī)療專業(yè)工程服務(wù)收入上，眾安康也曾說，要積極開展其他業(yè)務(wù)，由以前單一的專業(yè)手術(shù)室工程拓展到醫(yī)院主體工程施工項目等。

宜華健康2014年報表述，眾安康擁有覆蓋全國30多個省市的跨區(qū)域服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，加上友德醫(yī)參與合資的廣東首家網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院，宜華健康擬通過整合他們線下線上資源，搭建醫(yī)療服務(wù)O2O平臺，實現(xiàn)慢性病管理和養(yǎng)老服務(wù)的閉環(huán)運作等。

去年7月4日，宜華地產(chǎn)重組復(fù)牌盤后，股價連續(xù)3個交易日出現(xiàn)一字漲停，隨后仍一路狂飆，截至今年4月14日，報收52.7元，9個月股價大漲近6倍，引來眾多機構(gòu)瘋狂進場。

去年半年報顯示，宜華地產(chǎn)的機構(gòu)投資者僅7家，但去年年報披露時，機構(gòu)投資者達36家，其中32家為公募基金，占流通股比例67%。

面對資本市場狂熱追捧，業(yè)內(nèi)質(zhì)疑宜華健康的商業(yè)化醫(yī)療服務(wù)與傳統(tǒng)社區(qū)醫(yī)院相比究竟能否真正刺激業(yè)主的醫(yī)療服務(wù)需求，而其遠程醫(yī)療或遭遇醫(yī)生資源不足、擴張背后成本劇增等問題。

業(yè)內(nèi)的質(zhì)疑在資本市場得到了印證。記者發(fā)現(xiàn)，與去年底相比，今年一季報顯示機構(gòu)投資者已減倉1500萬股，總持倉量占其流通股比例已降至62.59%。尤其在10大流通股中，華商基金管理的兩只公募基金減倉270余萬股，減倉比例為2.51%。

上述相關(guān)工作人員解釋說，公司引入眾安康等是基于互補優(yōu)勢，目前幾個業(yè)務(wù)并存發(fā)展，不會綁在一起。公司還將借助醫(yī)療品牌，與當?shù)蒯t(yī)院合作。

在今年股價瘋狂上漲的上市房企中，宜華地產(chǎn)僅僅只是其中一個案例。中天城投、榮安地產(chǎn)等上漲靠前的地產(chǎn)股或多或少都有轉(zhuǎn)型或跨界的概念，這些概念在一定程度上提升了他們對投資者的吸引力。只是公司的業(yè)績最終是否如某些機構(gòu)研究員所展望的那樣美好，還需要時間來證明。