每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 萬(wàn)敏    

每經(jīng)記者 萬(wàn)敏

上周末，全球的目光都聚焦到在土耳其安卡拉舉行的二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上。由于近期中國(guó)發(fā)生了股市動(dòng)蕩，人民幣貶值等多項(xiàng)重大金融事件，中國(guó)問(wèn)題自然成了本次會(huì)議的重點(diǎn)議題。本次會(huì)議，也自2013年以來(lái)，再次使用了“防止出現(xiàn)貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值”的措辭。

中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川在會(huì)議上表示，人民幣并不存在長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)。目前，人民幣匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，股市調(diào)整已大致到位，金融市場(chǎng)可望更為穩(wěn)定。

自8月11日以來(lái)，中國(guó)金融市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪罕見(jiàn)的匯市股市“雙殺”行情，隨之而來(lái)的全球股市、匯率大動(dòng)蕩也使得各種質(zhì)疑和擔(dān)憂的矛頭對(duì)準(zhǔn)了中國(guó)。此次G20會(huì)議，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策和匯率改革獲得各國(guó)的廣泛支持。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》在報(bào)道中指出，IMF總裁拉加德表示，“（中國(guó)與IMF）達(dá)成如此程度的相互理解讓人極為欣慰。”

人民幣匯率調(diào)整基本結(jié)束

今年8月11日，央行宣布完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)，中間價(jià)將參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤匯率。當(dāng)天及次日，中間價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄地下調(diào)逾千點(diǎn)，兩日跌幅創(chuàng)1994年匯改以來(lái)新高。

8月13日，央行召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，央行行長(zhǎng)助理張曉慧稱，11日中間價(jià)調(diào)整兩天來(lái)，人民幣匯率一次性釋放了3%左右的貶值壓力，基本完成了此前的偏差校正。此后，人民幣兌美元中間價(jià)圍繞6.40關(guān)口波動(dòng)。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調(diào)整，波動(dòng)已逐漸平緩，自8月14日以來(lái)，人民幣兌美元匯率連續(xù)7個(gè)交易日小幅上漲。

整個(gè)8月，人民幣兌美元匯率即期匯率貶值2.61%，2015年累計(jì)跌幅達(dá)2.70%；8月，人民幣兌美元中間價(jià)貶值4.26%，2015年累計(jì)下跌4.23%。

周小川此次在G20會(huì)議上表示，鑒于金融市場(chǎng)的相互影響，人民銀行于今年8月11日對(duì)人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制進(jìn)行了改革，加大了市場(chǎng)決定匯率的力度，這是人民幣匯率市場(chǎng)化改革的重要步驟。受前期美元走強(qiáng)和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣普遍貶值影響，人民幣實(shí)際有效匯率偏強(qiáng)，同時(shí)由于金融市場(chǎng)有所動(dòng)蕩、近期市場(chǎng)注入流動(dòng)性較多等原因，改革后人民幣出現(xiàn)了一定程度的貶值。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，對(duì)外貿(mào)易仍然保持較大順差，人民幣并不存在長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)。

不必過(guò)度擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)

9月1日多家媒體報(bào)道稱，中國(guó)央行將從10月15日起，對(duì)開(kāi)展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率暫定為20%。這被認(rèn)為對(duì)穩(wěn)定遠(yuǎn)期人民幣匯率預(yù)期以及打擊套利行為有利。

“上周最后一個(gè)交易日美元遠(yuǎn)期升水跌至1225個(gè)基點(diǎn)，較8月24日下降了725個(gè)基點(diǎn)，國(guó)內(nèi)人民幣貶值預(yù)期降至年初以來(lái)的最低水平。”招商證券宏觀研究主管謝亞軒在9月6日的分析中表示，遠(yuǎn)期售匯新政通過(guò)增加成本的方式限制少數(shù)企業(yè)做空人民幣的投機(jī)行為，以緩解其對(duì)人民幣造成的較大貶值壓力，使得遠(yuǎn)期匯率更真實(shí)地反映實(shí)際市場(chǎng)供求關(guān)系。遠(yuǎn)期售匯管理新政進(jìn)一步明確了央行穩(wěn)定人民幣匯率的態(tài)度，這有助于減少外匯市場(chǎng)的不確定性，推動(dòng)市場(chǎng)機(jī)制盡快恢復(fù)正常。

一位分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，貶值預(yù)期弱化之后，將帶動(dòng)中間價(jià)與即期價(jià)格相互維持穩(wěn)定，進(jìn)入這樣的正向循環(huán)之后，外儲(chǔ)消耗的壓力自然也就會(huì)減少。

高盛分析師Goldman Sachs上周五（9月4日）也撰文表示，人民幣已經(jīng)接近其真實(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，再次出現(xiàn)大幅貶值的幾率已經(jīng)不高，中國(guó)8月末外匯儲(chǔ)備較7月末整體下降710億美元的預(yù)測(cè)比較合理。

財(cái)新PMI數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月制造業(yè)PMI終值為47.3，創(chuàng)2009年3月以來(lái)最低水平。雖然經(jīng)濟(jì)下行壓力大或?qū)⒔o匯率政策帶來(lái)壓力，但樓繼偉在G20會(huì)議上也明確表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新常態(tài)，增速預(yù)計(jì)將保持在7%左右，并且這一狀態(tài)可能持續(xù)4到5年的時(shí)間。

上述分析師認(rèn)為，從政府的各種表態(tài)來(lái)看，地方債置換增加規(guī)模，基建投資提速，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心非常大，從維持經(jīng)濟(jì)增速的角度來(lái)看對(duì)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)不必過(guò)于擔(dān)憂。

但美聯(lián)儲(chǔ)是否將在9月啟動(dòng)加息依然是一個(gè)不確定因素。“美聯(lián)儲(chǔ)必須確保就業(yè)市場(chǎng)和通脹足夠強(qiáng)勁的情況下才能加息。”IMF總裁拉加德在G20會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，“IMF認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最好還是在確信經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)得到絕對(duì)確認(rèn)、物價(jià)穩(wěn)定性或就業(yè)、失業(yè)都不存在不確定性因素之后，再采取實(shí)際行動(dòng)。”