每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

已經(jīng)順利“上位”的寶能系，還在不斷用真金白銀鞏固著自己的地位。

繼12月7日舉牌萬科后，鉅盛華繼續(xù)掃貨萬科，直接誘發(fā)萬科A（000002，SZ）昨日（12月17日）股價再次漲停。

面對寶能系的步步緊逼，一系列疑問也成為外界關注的焦點，風暴眼中的萬科管理層是否愿意多年的平衡被打破？如果一場反擊戰(zhàn)正在醞釀，那么又將如何演繹？

在這場股權爭奪戰(zhàn)中，萬科管理層曾做過公開表態(tài)。面對大股東變更的疑問，萬科董事長王石曾表示，萬科過去一直是股權分散的公司，獲得了大股東、中小股東的支持。萬科一直沒有絕對控股和實際控制人，但有相對控股，無論大股東是誰，管理層仍有積極的發(fā)言權。

而在昨晚，王石明確表示不歡迎新大股東寶能系，因為其“信用不夠”，“寶能系可以通過大舉借債，強買成第一大股東，甚至私有化，但這可能毀掉萬科最值錢的東西”。

隨著上述王石最新表態(tài)曝光，外界對于萬科接下來可能發(fā)出的反擊更為關注。其中，近期愛康國賓（KANG，NASDAQ）反擊江蘇三友收購而拋出的“毒丸計劃”，會不會成為萬科接下來所要祭出的“大招”，更是各方熱議的焦點。

據(jù)了解，愛康國賓的“毒丸計劃”事實上就是“股權攤薄反收購措施”。最常見的形式是，在一家公司未被認可的收購方，收購較多股份時，除敵意購股方外，其他所有股東均有機會以很低價格買進新股，大大稀釋收購方的股份，繼而使收購變得代價高昂，最終達到阻止收購的目的。比如，曾經(jīng)新浪面對盛大收購之時，就憑借這樣的“毒丸計劃”最終勝出。

但在A股市場上，因為與海外市場的規(guī)則不同，“毒丸計劃”往往被改良成為定向增發(fā)形式。比如2013年，大商股份面對茂業(yè)系舉牌，曾推出了一份重組方案，即通過定增收購大股東資產(chǎn)方式，來達到快速提升大股東持股比例的目的。當然，最終這一份方案因為機構聯(lián)手否決而以失敗告終。

結合近期的走勢來看，由于萬科股價被快速拉升至高位。如果公司近期啟動非公開增發(fā)，比如按照停牌前20個交易日均價的90%來確定增發(fā)價格，那么相對于二級市場的直接增持，參與定增來提升持股份份額的成本無疑將降低很多。但萬科即使真的施展“毒丸計劃”也要面臨兩道坎，一是定增方案能否通過股東大會審議，畢竟寶能系已有了話語權；另外則是能否成功找到定增股份的認購者，畢竟參與定增也需要不菲的資金。