每經(jīng)編輯｜鄭步春    

10年！《鄭眼看盤(pán)》欄目走過(guò)了第十個(gè)年頭！

10年！A股經(jīng)歷了兩次牛熊轉(zhuǎn)換，K線圖起起伏伏，蜿蜒盤(pán)旋，勾勒了資本市場(chǎng)成長(zhǎng)的畫(huà)面。

10年！這是一個(gè)歲月的符號(hào)，也是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，更是一次長(zhǎng)情的陪伴！正因如此，為了答謝廣大關(guān)注《鄭眼看盤(pán)》欄目的投資者粉絲們，鄭步春老師將正式推出視頻答疑欄目，零距離與粉絲進(jìn)行視頻問(wèn)答交流，用自己多年的投資經(jīng)驗(yàn)為投資者答疑解惑。

即日起，粉絲可在《鄭眼看盤(pán)》入駐的每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）微信評(píng)論欄和每日經(jīng)濟(jì)新聞新浪官微推送的《鄭眼看盤(pán)》微博進(jìn)行評(píng)論提問(wèn)，提問(wèn)可包括所有與資本市場(chǎng)投資有關(guān)的內(nèi)容，鄭步春老師會(huì)根據(jù)粉絲的提問(wèn)進(jìn)行選擇性視頻答復(fù)，視頻將每周定期通過(guò)《鄭眼看盤(pán)》欄目推出，以感謝粉絲們多年的支持。（留言評(píng)論步驟詳見(jiàn)文末）

鄭眼看盤(pán)：殺跌動(dòng)能未盡 能否進(jìn)場(chǎng)要看兩點(diǎn)

評(píng)論員 鄭步春 每經(jīng)編輯 何建川

本周一A股暴跌，上證綜指收挫2.47%至3152.97點(diǎn)，深證綜指跌4.86%至1969.33點(diǎn)。中小板、創(chuàng)業(yè)板兩綜指分別暴挫4.76%、5.75%。

周一的市場(chǎng)消息面偏空，一方面是管理層暫停部分保險(xiǎn)公司委托股票投資業(yè)務(wù)，一方面有資金面進(jìn)一步趨于緊張，一方面有擴(kuò)容繼續(xù)以較快節(jié)奏進(jìn)行，一方面是通脹壓力顯現(xiàn)，還有一方面是人民幣匯率弱勢(shì)。

在上面所有誘因中，個(gè)人相信最主要原因是資金面進(jìn)一步收緊。周一國(guó)債期貨在原本就極低位置竟然低空跳水，不少品種跌幅高達(dá)1%左右。作為債券來(lái)說(shuō)，這樣的跌幅是極度恐怖的。

我懷疑，國(guó)債期貨這輪暴挫，可能已使許多死多頭已瀕臨爆倉(cāng)。由國(guó)債持倉(cāng)變化看，多頭目前還暫未繳槍，若持倉(cāng)哪天大降，或者債市一步收緊，屆時(shí)或意味著多頭將不支離場(chǎng)，國(guó)債期貨或能最終找到底部。

今年以來(lái)債市各大機(jī)構(gòu)冒險(xiǎn)情緒激增，他們大量拆入短期資金，加杠桿來(lái)投入較長(zhǎng)期限債券，希望排名上升，個(gè)人也能撈著些獎(jiǎng)金。實(shí)際上，只要心平氣和靜心來(lái)想，市場(chǎng)利率趨升其實(shí)完全是可預(yù)期的，然而人們功利心太強(qiáng)，均舍不下眼前利益，最終就不幸成了犧牲品。

美聯(lián)儲(chǔ)本周加息概率非常大，美國(guó)10年期國(guó)債收益率這幾天漲到2.513%，我國(guó)同期國(guó)債收益率亦升至3.15%，利差優(yōu)勢(shì)并不明顯。未來(lái)我國(guó)資金面可能仍然偏緊，這雖然會(huì)對(duì)實(shí)體構(gòu)成些壓制，但目前年末時(shí)分，抵御人民幣匯率下行壓力可能需要管理層更多考量。

國(guó)內(nèi)大宗商品卻是另一番景象，多頭滋潤(rùn)得很，今日絕大多數(shù)品種上漲。商品上漲當(dāng)與通脹預(yù)期較濃相關(guān)，亦與人民幣匯率下行相關(guān)。

大盤(pán)走成這樣既有些出人意料，某種程度上講亦在情理之中，因大盤(pán)原本就不支持較大行情。股市如逆水行舟，不進(jìn)則退，沒(méi)人愿意參與沒(méi)完沒(méi)了的盤(pán)整。

正如我此前在每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）上所說(shuō)，投資者年末還是應(yīng)控制倉(cāng)位，然后等待相對(duì)低點(diǎn)為明年布局。由目前情況看，大盤(pán)殺跌動(dòng)能似還有釋放空間，故暫時(shí)仍可觀望，等待更多進(jìn)場(chǎng)信號(hào)。

最主要的進(jìn)場(chǎng)信號(hào)應(yīng)該就是貨幣市場(chǎng)利率，而這可能有個(gè)契機(jī)，這就是本周四美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。在我看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)加息概率非常大。如果真的加息，且美聯(lián)儲(chǔ)加息后語(yǔ)調(diào)偏軟，未強(qiáng)硬暗示明年更多的加息，或者美元意外殺跌，這種情況下可更多考慮進(jìn)場(chǎng)或加倉(cāng)，否則就繼續(xù)觀望。

另一看點(diǎn)是人民幣匯率走向，假如人民幣匯率下跌緩慢可控，那就繼續(xù)觀望，如果加速下行或一步到位式下跌，那也可考慮適度加倉(cāng)。人民幣匯率這般下跌是鈍刀子割肉，這雖然對(duì)宏觀形勢(shì)可能有利，但對(duì)我們A股行情不那么有利。

（End）

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