14日訊，滬指開盤報(bào)3146.75點(diǎn)，跌0.22%，深成指開盤報(bào)10208.84點(diǎn)，跌0.16%，創(chuàng)業(yè)板開盤報(bào)1794.04點(diǎn)，跌0.09%。

個(gè)股上跌多漲少，盤面熱點(diǎn)持續(xù)性不強(qiáng)，受遼寧三大港口公司整合消息刺激，遼寧港口股集體大漲。市場(chǎng)反彈空間逐步打開，但量能依舊不足。

從板塊上看，港口航運(yùn)、鋰電、油改、石墨烯等板塊漲幅居前，氟化工、酒店餐飲、深圳國(guó)資改革、智能家居、OLED等板塊跌幅居前。

對(duì)于A股的后市走勢(shì)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，估值和成長(zhǎng)匹配的價(jià)值投資風(fēng)格將進(jìn)一步深化，“炒新、炒小、炒概念”等投機(jī)行為繼續(xù)退潮，不合理的過(guò)高估值股票仍會(huì)回落。

申萬(wàn)宏源策略報(bào)告認(rèn)為，A股市場(chǎng)近期迎來(lái)政策面的邊際改善：6月并購(gòu)重組上會(huì)數(shù)可能明顯高于1-5月的均值(每月10家)，這將一定程度上改善創(chuàng)業(yè)板優(yōu)質(zhì)公司的業(yè)績(jī)預(yù)期，構(gòu)成近期政策面重要的邊際變化。創(chuàng)業(yè)板風(fēng)格歸來(lái)行情的幾個(gè)層次是，小級(jí)別行情看政策改善，中級(jí)別行情看無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，大級(jí)別行情看創(chuàng)業(yè)板相對(duì)業(yè)績(jī)趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)?，F(xiàn)階段，相對(duì)基本面改善和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行尚未發(fā)生，但政策面出現(xiàn)邊際改善，在前期深幅調(diào)整的情況下，能夠支撐創(chuàng)業(yè)板反彈，并逐步構(gòu)筑“底部區(qū)域”。

不過(guò)，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前不具備風(fēng)格切換的基礎(chǔ)。廣發(fā)證券策略分析師陳杰認(rèn)為，歷史上有兩次比較持續(xù)的風(fēng)格偏向小盤股，一次是2009年下半年到2010年，另一次是2013年到2015年上半年。這兩次持續(xù)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，更重要的是背后大時(shí)代背景變化——2009年下半年，決策層首次提出了發(fā)展“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，此后密集出臺(tái)了系列政策方針，對(duì)以新興行業(yè)為主的小盤股營(yíng)造了極佳的政策環(huán)境；2013年又提出了“互聯(lián)網(wǎng)+”、“工業(yè)4.0”、“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”等大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，再加上創(chuàng)業(yè)板公司掀起兼并收購(gòu)浪潮，這都幫助提升了小盤股的估值?？梢?，真正可持續(xù)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換一定需要“大故事、大邏輯”來(lái)支撐。而今年小盤股通過(guò)外延收購(gòu)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的邏輯已經(jīng)明顯減弱，新的“大故事”又還未形成，因此即使有風(fēng)格轉(zhuǎn)換也是極短期的現(xiàn)象，真正值得參與的風(fēng)格轉(zhuǎn)換還需要更長(zhǎng)期的等待。

興全滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理申慶認(rèn)為，估值和成長(zhǎng)匹配的價(jià)值投資風(fēng)格將進(jìn)一步深化，“炒新、炒小、炒概念”等投機(jī)行為繼續(xù)退潮，不合理的過(guò)高估值股票仍會(huì)回落。他表示，從去年開始的IPO發(fā)審制度改革，今年初的“再融資新規(guī)”，到如今的減持新規(guī)，顯示出監(jiān)管層不斷完善監(jiān)管制度、防范不當(dāng)套利、維護(hù)市場(chǎng)公平公正的堅(jiān)定態(tài)度和決心。這些舉措有效地防范了大小非、機(jī)構(gòu)等特定投資者利用信息、資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)行監(jiān)管套利、內(nèi)幕交易、操縱市值等行為。引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，促進(jìn)中長(zhǎng)期A股市場(chǎng)更加健康、穩(wěn)定、有序發(fā)展。在這種背景下，由流動(dòng)性泛濫所導(dǎo)致的A股高估值紅利將進(jìn)一步減少，過(guò)度投機(jī)將減弱。A股估值將與成熟市場(chǎng)看齊，盈利水平、成長(zhǎng)性、分紅率等價(jià)值投資標(biāo)準(zhǔn)是決定估值的核心要素。

就具體操作思路而言，多家機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)，下一階段市場(chǎng)仍將延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，選股上需要重視“真價(jià)值”和“真成長(zhǎng)”。

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