增長壓力凸顯，歐美央行的退出刺激、貨幣政策正?；絹碓街荒苁窍胂攵?。

3月7日周四，歐洲央行宣布維持利率不變，預(yù)計年內(nèi)不會加息，同時重啟新一輪TLTRO（定向長期再融資操作），下調(diào)經(jīng)濟增速和通脹預(yù)期。

市場已經(jīng)不再預(yù)期美聯(lián)儲會在2019年加息，而今年1月的議息會議紀要也顯示，美聯(lián)儲多數(shù)官員傾向于在年內(nèi)結(jié)束縮減資產(chǎn)負債表的行動。2017年10月以來，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規(guī)模已經(jīng)減少了近4900億美元。

歐美央行和日本央行越來越相似，它們都失去了退出貨幣刺激的底氣。而讓他們被迫停留在低利率水平的，也是同樣的原因：低增長、低通脹、勞動生產(chǎn)率增長遲滯、人口老齡化。

在經(jīng)歷了一段時間的溫和復(fù)蘇后，發(fā)達經(jīng)濟體中表現(xiàn)良好的美國，已經(jīng)開始出現(xiàn)增速放緩。去年四季度，美國實際GDP年化季環(huán)比初值2.6%，較三季度的3.4%有明顯回落。

紐約聯(lián)儲主席John Williams將其描述為“新常態(tài)”。在3月6日周三的講話中，John Williams預(yù)計今年美國GDP增速將放緩到2%。但他認為這不是什么可怖的事情，和經(jīng)濟的潛在增速相符，是“新常態(tài)”。

“有強勁的勞動力市場，溫和增長，也沒有任何明顯的通脹壓力，基準前景相當(dāng)不錯。”紐約聯(lián)儲主席如此評價目前的美國經(jīng)濟。他還指出，目前2.4%的聯(lián)邦基準利率正好處于中性利率水平，暗示美聯(lián)儲目前沒有加息必要。

歐洲央行周四將今年的經(jīng)濟增長預(yù)期，從1.7%下調(diào)到1.1%，并暗示2021年前，2%的通脹目標都有可能無法實現(xiàn)。本次會議之前，歐洲央行對于貨幣政策的描述，還是“至少在2019年夏末之前維持利率不變”，暗示首次加息可能在秋天。但去年年底乍現(xiàn)的增長壓力，令歐洲央行年內(nèi)都不可能進行加息。歐元/美元目前跌至20個月新低。

即便如此，歐洲央行下調(diào)后的經(jīng)濟增速預(yù)期有可能還是太高。彭博援引知情人士消息稱，一部分歐洲央行官員認為，2019年內(nèi)的增長預(yù)期仍然太樂觀，下半年可能無法實現(xiàn)預(yù)期的增速。

除了美聯(lián)儲和歐洲央行以外，加拿大央行也在步日本央行的后塵。3月6日周三，加拿大央行宣布維持基準利率不變，并在聲明中警告未來加息的不確定性有所加強。加拿大央行副總裁Lynn Patterson周四稱，正在“認真地”重新考慮加息的計劃。

四季度，加拿大GDP年化季環(huán)比增速僅0.4%，Lynn Patterson表示，四季度經(jīng)濟疲弱可能要比預(yù)期的持續(xù)得更久。

華爾街見聞 陶旖潔

（封面圖來源于攝圖網(wǎng)）