每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)實習(xí)編輯｜段煉    

近期，A股持續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)從前期高點3400之上一路下探至3200點之下，終于在7月29日迎來大漲。當(dāng)日，北向資金一改此前7個交易日連續(xù)流出的局面，凈流入近80億元。

北向資金轉(zhuǎn)向，是否意味著A股短期調(diào)整結(jié)束呢？長城證券首席策略分析師汪毅表示，大概率意味著市場的短期調(diào)整已結(jié)束。在具體板塊上，比較看好券商行業(yè)。

開源證券策略研究團(tuán)隊認(rèn)為，7月以來，北向資金波動加劇和風(fēng)格漂移，對此，很難用基本面或中美貿(mào)易摩擦的因素去解釋，不建議投資者以“假外資”和“洋游資”的態(tài)度選擇性忽視。這種力量在熱錢流入的背景下，大概率不是“曇花一現(xiàn)”，未來將重構(gòu)市場對于原先北向資金的風(fēng)格、交易者結(jié)構(gòu)的認(rèn)知。目前能夠觀察到的現(xiàn)象是：“熱錢”正在涌入A股的估值“洼地”，這與當(dāng)前國內(nèi)機構(gòu)投資者抱團(tuán)高估值成長板塊形成鮮明對比，這或?qū)⑹呛罄m(xù)市場風(fēng)格與波動的重要預(yù)期差來源。

攝圖網(wǎng)圖

北向資金風(fēng)格或生變

Wind數(shù)據(jù)顯示，7月29日，深股通流入73.16億元，滬股通流入4.15億元，合計凈流入77.31億元。

而在之前，北向資金連續(xù)7天呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，7月20~26日，北向資金周度凈流出247.51億元。十大活躍個股中最近一周凈流入額最大的行業(yè)為家用電器，凈流入額最小的行業(yè)為食品飲料。

Wind數(shù)據(jù)還顯示，截至7月29日，7月北向資金凈流入186.33億元，其中滬股通方向為50.9億元，深股通方向為135.43億元。最近一個月凈流入額最大的行業(yè)為非銀金融，凈流入額最小的行業(yè)為食品飲料。

開源證券策略研究團(tuán)隊的最新研究顯示，2016年以來，偏好成長風(fēng)格的外資，2020年7月以來風(fēng)格大幅漂移，預(yù)示著北向資金中可能出現(xiàn)了與以往風(fēng)格不同的參與者。北向資金與市場波動顯現(xiàn)出了越來越顯著的相關(guān)性。

外資偏好消費和金融

“我們需要提醒投資者的是，如果出現(xiàn)資本回流，宏觀環(huán)境的變化可能會讓慣性認(rèn)知失效。從歷史上看，‘熱錢’周期性涌入中國不乏先例，雖然投資途徑可能更為間接，但是我們也可以從公開數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，2008年美國金融危機后全球進(jìn)入增配中國周期的‘先例’。我們需要理解‘周期性流入中國’和‘長期配置中國’這兩種力量的變化與差異。”開源證券策略研究團(tuán)隊進(jìn)一步指出。

光大理財投研團(tuán)隊認(rèn)為，目前外資的持股市值已與公募基金和保險的規(guī)模相當(dāng)。截至2019年底，海外資金在A股的持倉市值已達(dá)到2.1萬億元，占A股流通市值的比例約4.4%，其中北向資金持倉市值約1.4萬億元。A股的外資持倉比例仍然顯著低于海外成熟的資本市場。目前美股的外資持倉占比約為15%，日本、韓國股市的外資持倉比例仍有提升空間。在全球負(fù)利率環(huán)境下，A股市場的配置價值也在提升。

從北向資金配置A股的情況來看，外資偏好消費和金融龍頭。北向資金持股比例最高的100只個股中，醫(yī)藥生物、食品飲料、家用電器三大消費行業(yè)的個股占比為32%，電子、機械設(shè)備的個股也比較多。從風(fēng)格方面來看，外資偏愛中大市值、低估值、高盈利、高股息、低波動的個股，整體風(fēng)格偏價值。從韓國等股市的經(jīng)驗來看，外資偏愛優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的龍頭和金融、消費龍頭。