每經(jīng)記者｜姚亞楠    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來(lái)源：受訪者供圖

今年以來(lái)，校外培訓(xùn)行業(yè)迎來(lái)最強(qiáng)監(jiān)管：5月21日，中央全面深化改革委員會(huì)第十九次會(huì)議審議通過(guò)了 《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“雙減”），明確對(duì)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)要“全面規(guī)范管理”“堅(jiān)持從嚴(yán)治理”，嚴(yán)禁隨意資本化運(yùn)作。6月15日，教育部召開(kāi)校外教育培訓(xùn)監(jiān)管司成立啟動(dòng)會(huì)，將擬訂校外教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和制度并監(jiān)督執(zhí)行。

在如此監(jiān)管風(fēng)暴之下，頭部教育企業(yè)股價(jià)暴跌、融資熄火、裁員等消息頻出，一向被視為“抗周期”的教育賽道是否還具備投資價(jià)值？VC/PE將如何調(diào)整投資策略？哪些細(xì)分領(lǐng)域還存在機(jī)遇？

圖片來(lái)源：受訪者提供

近日，就上述問(wèn)題，多鯨資本合伙人葛文偉接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專(zhuān)訪。葛文偉從事教育創(chuàng)業(yè)與投資20余年，他認(rèn)為，教育有很強(qiáng)的民生屬性，“市場(chǎng)”“生意”的成分不能太過(guò)。此次監(jiān)管重拳出擊后，會(huì)引發(fā)資本退潮，K12文化課不會(huì)再成為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的投資配置，投資人對(duì)于整個(gè)教育領(lǐng)域的投資都將趨于冷靜，狂奔了10年的教育資本化也將基本出清。

但他也表示，教育是一個(gè)永遠(yuǎn)不會(huì)被滿(mǎn)足的市場(chǎng)，K12文化課只是其中的一顆“星辰”，老年教育、教育硬科技、職業(yè)教育、知識(shí)付費(fèi)與信息出版等領(lǐng)域均存在諸多機(jī)遇。同時(shí)，他提醒創(chuàng)業(yè)者，教育是一個(gè)需要30年耐心的馬拉松賽道，創(chuàng)業(yè)者不要試圖用3年的時(shí)間跑完，在教育領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)要始終平衡好社會(huì)利益與經(jīng)濟(jì)利益之間的關(guān)系。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“NBD”）：今年以來(lái)，關(guān)于校外培訓(xùn)的監(jiān)管政策日趨嚴(yán)格，您認(rèn)為校外培訓(xùn)行業(yè)出現(xiàn)了什么問(wèn)題導(dǎo)致監(jiān)管政策加碼？

葛文偉：從行業(yè)本身來(lái)看，首先是過(guò)度資本化，這使得整個(gè)行業(yè)的出發(fā)點(diǎn)出現(xiàn)偏離。教育有個(gè)很重要的屬性是民生屬性，“市場(chǎng)”“生意”的成分不能太過(guò)。過(guò)去十年，尤其是2013年教育互聯(lián)網(wǎng)元年以來(lái)，大量的資本進(jìn)入到教育行業(yè)，試圖用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來(lái)改變教育。出發(fā)點(diǎn)是好的，但也逐漸把教育帶向了互聯(lián)網(wǎng)流量生意的軌道，這是行業(yè)出現(xiàn)各種各樣亂相的誘發(fā)因素。第二，正是因?yàn)橘Y本的推動(dòng)，很多教育從業(yè)者變成了生意人，完全把做生意的那套邏輯搬到了這個(gè)行業(yè)里來(lái)。比如，制造焦慮、過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)甚至無(wú)底線逐利，這樣的行為引發(fā)了大家對(duì)校外培訓(xùn)行業(yè)的討伐。

第三，校外培訓(xùn)行業(yè)野蠻生長(zhǎng)20余年，相關(guān)法律法規(guī)并不健全，我國(guó)民辦教育促進(jìn)法中并沒(méi)有針對(duì)校外培訓(xùn)的專(zhuān)項(xiàng)條款，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)只是在附則中作為其他民辦教育機(jī)構(gòu)被附帶提及，很難對(duì)其進(jìn)行全面有效的監(jiān)管。第四，我們看到即便已經(jīng)有大量資金涌入，但企業(yè)對(duì)教師、教研、教學(xué)的投入并不高，大量的融資主要用在了打流量戰(zhàn)上面，并沒(méi)有有效提升學(xué)生的學(xué)習(xí)效率和學(xué)習(xí)效果。

如果跳出行業(yè)自身來(lái)看監(jiān)管邏輯，也有幾點(diǎn)原因：一是從經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，教育支出占家庭消費(fèi)比重過(guò)高，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示已達(dá)30%左右，教育費(fèi)用的持續(xù)攀升可能會(huì)影響居民家庭消費(fèi)傾向，進(jìn)而影響整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)和需求關(guān)系。第二，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的國(guó)家規(guī)劃層面來(lái)看，第七次全國(guó)人口普查數(shù)據(jù)反映出中國(guó)老齡化、少子化等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，大家不愿生、不敢生與教育成本高有一定的關(guān)系，要緩解生育水平低、改善人口的年齡結(jié)構(gòu)，國(guó)家會(huì)想辦法降低養(yǎng)育、教育的成本。第三，教育關(guān)系公平與正常社會(huì)階層流動(dòng)，如果校外培訓(xùn)愈演愈烈，演變成“軍備競(jìng)賽”，可能會(huì)加劇這種不公平。第四，教育機(jī)構(gòu)尤其是民辦教育機(jī)構(gòu)為了彰顯自己存在的必要性，教學(xué)超規(guī)超量搶跑，已經(jīng)干擾到了正常的教學(xué)流程與教育系統(tǒng)，也干擾到了正常的人才選拔，這是國(guó)家明令禁止的。

NBD：上個(gè)月“雙減”意見(jiàn)已經(jīng)落地，您認(rèn)為這將對(duì)校外培訓(xùn)行業(yè)及企業(yè)產(chǎn)生哪些影響？

葛文偉：從行業(yè)的角度來(lái)看，首先會(huì)引發(fā)資本退潮，因?yàn)橥顿Y人不會(huì)喜歡把錢(qián)投向一個(gè)不確定的市場(chǎng)。資本退潮有利有弊，一方面能夠把行業(yè)熱度、資本化程度降低，但另一方面，資本重金投入教育行業(yè)也大大推動(dòng)了教育科技的變革，如果資本退潮投入減少，確實(shí)會(huì)讓教育科技、教育現(xiàn)代化受到一定影響。第二，校外培訓(xùn)市場(chǎng)總體規(guī)模將收縮，從此前的萬(wàn)億級(jí)規(guī)?？赡軙?huì)下降到40%左右。同時(shí)這也會(huì)影響到從業(yè)者的去留，此前這個(gè)行業(yè)通過(guò)高薪吸引到了一批高學(xué)歷、高素質(zhì)的創(chuàng)業(yè)者和人才，但如果市場(chǎng)萎縮將會(huì)導(dǎo)致人才的流失。

第三，對(duì)于校外培訓(xùn)企業(yè)而言，K12文化課已經(jīng)不能再作為主要業(yè)務(wù)方向了，行業(yè)內(nèi)不論是頭部機(jī)構(gòu)還是中小機(jī)構(gòu)都會(huì)面臨轉(zhuǎn)型的問(wèn)題。當(dāng)然，政策的落地也會(huì)讓大家重新思考校外培訓(xùn)的定位和價(jià)值，到底該做什么樣的課外教育才能成為公立教育的有益補(bǔ)充。

NBD：提及校外培訓(xùn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型，我們看到“雙減”意見(jiàn)落地后，有企業(yè)表示未來(lái)會(huì)將進(jìn)校業(yè)務(wù)作為重點(diǎn)發(fā)展方向。您如何看待進(jìn)校業(yè)務(wù)的前景？

葛文偉：這不是一個(gè)前門(mén)關(guān)了可以走后門(mén)的問(wèn)題，K12領(lǐng)域無(wú)論是進(jìn)校還是課后托管，本質(zhì)上都是一個(gè)很難市場(chǎng)化的業(yè)務(wù)，很難想象會(huì)有一家企業(yè)通過(guò)K12課后托管成長(zhǎng)為千億市值的公司。

此外，進(jìn)校業(yè)務(wù)的商業(yè)邏輯、團(tuán)隊(duì)要求是To B的，與校外培訓(xùn)企業(yè)原有的To C模式完全是兩碼事，不是說(shuō)轉(zhuǎn)就能轉(zhuǎn)的。并且，進(jìn)校業(yè)務(wù)差異很大，每個(gè)學(xué)校的需求不盡相同，所以它很難規(guī)模化，也很難做大。

NBD：從投資人的角度來(lái)看，此次“雙減”意見(jiàn)的出臺(tái)是否意味著K12校外培訓(xùn)市場(chǎng)投資價(jià)值的喪失？

葛文偉：我認(rèn)為K12文化課不會(huì)再成為一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)的投資配置，無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于整個(gè)教育領(lǐng)域的投資都會(huì)趨于冷靜，大家會(huì)更加清晰地意識(shí)到教育的民生屬性，這也讓狂奔了10年的教育資本化基本出清，對(duì)資本而言是一個(gè)很大的教訓(xùn)。

NBD：您一直從事教育領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)和投資，針對(duì)當(dāng)下境況會(huì)如何調(diào)整自己的投資策略？

葛文偉：我們從2017年開(kāi)始就不再關(guān)注K12主賽道，因?yàn)槠渚哂泻軓?qiáng)的民生屬性，對(duì)這一領(lǐng)域的投資一向非常審慎。但整個(gè)教育領(lǐng)域是一個(gè)永遠(yuǎn)沒(méi)有被滿(mǎn)足的市場(chǎng)，K12只是其中一顆“星辰”，目前我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注以下四個(gè)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)：

首先是老年教育。人口老齡化激發(fā)出的中老年文娛教育需求，如舞蹈、繪畫(huà)、攝影等，是一個(gè)很大、很寬泛的市場(chǎng)。第二是教育硬科技，尋找那些真正能推動(dòng)教育進(jìn)步的技術(shù)力量。技術(shù)對(duì)教育的影響才剛剛開(kāi)始，過(guò)去八年，技術(shù)只是解決了場(chǎng)景遷移，而真正的教育硬件、教育內(nèi)容、教育交付、教育應(yīng)用這些場(chǎng)景根本沒(méi)有發(fā)生變化。

第三，關(guān)注與就業(yè)、產(chǎn)業(yè)高相關(guān)度的教育，比如餐飲教育、美發(fā)業(yè)教育。很多VC對(duì)職業(yè)教育不感興趣，認(rèn)為其天花板低、擴(kuò)科難，但職業(yè)教育不能只看教學(xué)這一端，職業(yè)教育關(guān)乎人的價(jià)值的再造，與人才的成長(zhǎng)梯次密切相關(guān)。今天我們的職業(yè)教育還未能完整構(gòu)建起一個(gè)職場(chǎng)人從初級(jí)到高級(jí)躍遷這一過(guò)程的全鏈條服務(wù)，這其中存在大量的機(jī)會(huì)，如果能把一個(gè)人的職業(yè)成長(zhǎng)打透，天花板會(huì)很高。

第四是知識(shí)付費(fèi)與信息出版。此前的知識(shí)付費(fèi)企業(yè)如混沌、得到都是從媒體角度切入的，我們認(rèn)為今天的出版社擁有最好的內(nèi)容，也具備更廣泛和持續(xù)的內(nèi)容生產(chǎn)力，但圖書(shū)的客單價(jià)比較低，如果出版業(yè)能夠通過(guò)知識(shí)付費(fèi)再造，其市場(chǎng)規(guī)模也將達(dá)六七千億。

NBD：針對(duì)當(dāng)下境況，您對(duì)教育領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者有何建議？

葛文偉：要始終明白教育事關(guān)民生，在教育領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)永遠(yuǎn)要平衡好社會(huì)利益與經(jīng)濟(jì)利益之間的關(guān)系。當(dāng)然，教育企業(yè)也要生存發(fā)展，在經(jīng)營(yíng)邏輯上，要盡量避免過(guò)于市場(chǎng)化、商業(yè)化的手段，教育行業(yè)是靠口碑而非靠流量投放實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

教育領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)是一場(chǎng)30年的馬拉松長(zhǎng)跑，不要企圖用3年的時(shí)間跑完，我們看到今天很多創(chuàng)業(yè)者都在跑3000米，這是一種時(shí)間和資源的錯(cuò)配。如果創(chuàng)業(yè)者能夠明白這是一個(gè)需要在民生和市場(chǎng)之間不斷平衡的馬拉松賽道，他就明白該如何在教育領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)。

長(zhǎng)按識(shí)別二維碼，前往“場(chǎng)景匯”APP

免責(zé)聲明：每經(jīng)路演·場(chǎng)景匯旨在為創(chuàng)業(yè)者與投資人搭建互動(dòng)交流、精準(zhǔn)對(duì)接平臺(tái)，我們將定期深度報(bào)道優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)公司和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，所選用的素材均來(lái)自于公開(kāi)資料和采訪，請(qǐng)各位投資人謹(jǐn)慎判斷、預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。