每經(jīng)記者｜鄢銀嬋    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者｜楊煜    每經(jīng)編輯｜文多    

從股價(jià)來(lái)看，康泰醫(yī)學(xué)（300869，SZ）當(dāng)初可謂首批創(chuàng)業(yè)板上市公司里的“新人王”，發(fā)行價(jià)只有10.16元，卻在上市當(dāng)天沖到307.75元/股（前復(fù)權(quán)）的最高價(jià)。不過(guò)一年之后，截至8月24日收盤(pán)時(shí)，其股價(jià)已下跌至49.84元。

后疫情時(shí)代，因疫情防控需求而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)起飛的康泰醫(yī)學(xué)，能否繼續(xù)撐起高業(yè)績(jī)和高股價(jià)？政策春風(fēng)推動(dòng)行業(yè)擴(kuò)張，康泰醫(yī)學(xué)如何在激烈競(jìng)爭(zhēng)中確立自身優(yōu)勢(shì)？這都成為影響投資者信心的重要因素。

從康泰醫(yī)學(xué)這一年的行動(dòng)來(lái)看，產(chǎn)品的“質(zhì)”與“量”是主要突破口。一方面，康泰醫(yī)學(xué)兩度擴(kuò)張產(chǎn)能，其最新募投項(xiàng)目的預(yù)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到每年3000萬(wàn)臺(tái)（套）；另一方面，康泰醫(yī)學(xué)要從中低端市場(chǎng)向高端市場(chǎng)滲透，提升家用醫(yī)療產(chǎn)品和可穿戴醫(yī)療產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

值得注意的是，行業(yè)的機(jī)遇期也帶來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢(xún)中心負(fù)責(zé)人史立臣向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，家用醫(yī)療器械的競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)在非常激烈，并且國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)起步比較低，進(jìn)軍高端市場(chǎng)需要較長(zhǎng)的研發(fā)周期。

股價(jià)較上市首日收盤(pán)價(jià)下跌超57%，后疫情時(shí)代如何維持業(yè)績(jī)？

上市這一年，康泰醫(yī)學(xué)的股價(jià)可謂“一波三折”。發(fā)行價(jià)只有10.16元，股價(jià)卻在上市當(dāng)天一度達(dá)到307.75元的最高價(jià)，并報(bào)收于117.75元。

不過(guò)，投資者對(duì)康泰醫(yī)學(xué)的信心并沒(méi)有維持太久。從去年12月至今，康泰醫(yī)學(xué)股價(jià)整體上維持著下滑趨勢(shì)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，康泰醫(yī)學(xué)去年底還有1330家機(jī)構(gòu)投資者，但截至一季度末僅剩2家。上市一周年（8月24日），康泰醫(yī)學(xué)收盤(pán)價(jià)為49.84元，較上市首日收盤(pán)價(jià)下跌57.63%。

成也蕭何，敗也蕭何?？堤┽t(yī)學(xué)股價(jià)的大起大落與疫情防控有直接關(guān)系。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，康泰醫(yī)學(xué)以往的盤(pán)子并不算大。據(jù)其招股說(shuō)明書(shū)，康泰醫(yī)學(xué)2017年至2019年的歸母凈利潤(rùn)分別為0.77億元、0.62億元和0.74億元。

去年，疫情防控的需求使得紅外體溫計(jì)、血氧類(lèi)等產(chǎn)品需求大漲。2020年年報(bào)顯示，康泰醫(yī)學(xué)去年的歸母凈利潤(rùn)達(dá)到6.13億元，同比增長(zhǎng)731.37%。

隨著疫情逐步得到控制，康泰醫(yī)學(xué)的業(yè)績(jī)?cè)鏊龠€能維持嗎？

在康泰醫(yī)學(xué)今年的兩場(chǎng)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，一個(gè)屢次被提起的問(wèn)題就是公司如何在后疫情時(shí)代維持增長(zhǎng)。而康泰醫(yī)學(xué)近日披露的半年報(bào)，也一定程度上印證了投資者的擔(dān)心。

據(jù)其半年報(bào)，康泰醫(yī)學(xué)今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.15億元，歸母凈利潤(rùn)2.02億元，分別同比下降31.45%和44.34%。對(duì)此，康泰醫(yī)學(xué)也在半年報(bào)中表示：“市場(chǎng)需求逐漸趨于理性。”

疫情防控的需求回落是整個(gè)醫(yī)療器械行業(yè)面臨的問(wèn)題。魚(yú)躍醫(yī)療（002223，SZ）、寶萊特（300246，SZ）等被康泰醫(yī)學(xué)視為同行的公司，均在今年上半年出現(xiàn)不同程度的業(yè)績(jī)下滑。如何開(kāi)發(fā)后疫情防控時(shí)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，繼而獲得投資者的信心，成為每一家業(yè)內(nèi)公司都需要思考的命題。

對(duì)此，康泰醫(yī)學(xué)多次在公告中表示，將抓住醫(yī)療器械行業(yè)擴(kuò)容時(shí)機(jī)，擴(kuò)大產(chǎn)能、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、拓展新業(yè)務(wù)并加強(qiáng)成本管理。

從產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)看，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，康泰醫(yī)學(xué)上市一年內(nèi)新增8項(xiàng)《醫(yī)療器械注冊(cè)證》及2項(xiàng)《醫(yī)療器械注冊(cè)證變更文件》，還表示要拓展遠(yuǎn)程業(yè)務(wù)。不過(guò)截至目前，康泰醫(yī)學(xué)還未就該業(yè)務(wù)的進(jìn)展披露實(shí)質(zhì)性細(xì)節(jié)。

此外，康泰醫(yī)學(xué)還成立了新的子公司，以完善公司供應(yīng)鏈管理，降低原材料采購(gòu)成本，提高關(guān)鍵零部件供給的及時(shí)性和質(zhì)量的可控性。

押注高端市場(chǎng)、大幅擴(kuò)張產(chǎn)能，競(jìng)爭(zhēng)壓力下如何突圍？

除了疫情防控因素，去年以來(lái)國(guó)家不斷出臺(tái)利好政策，助力康泰醫(yī)學(xué)所在的醫(yī)療器械行業(yè)進(jìn)入提速發(fā)展期。根據(jù)康泰醫(yī)學(xué)的招股說(shuō)明書(shū)，當(dāng)前老年人口數(shù)量不斷上升，市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療器械的需求不斷增加，市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療器械的需求快速增加。

不過(guò)，機(jī)遇的存在往往也意味著競(jìng)爭(zhēng)的紛起。一方面，康泰醫(yī)學(xué)的每一類(lèi)產(chǎn)品均有較多同業(yè)廠家。另一方面，這一年醫(yī)療器械行業(yè)并購(gòu)、整合不斷。重重競(jìng)爭(zhēng)之下，康泰醫(yī)學(xué)要如何突出重圍？

打入高端市場(chǎng)成為康泰醫(yī)學(xué)的突破口之一。去年8月，康泰醫(yī)學(xué)在全景網(wǎng)回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)就表示，其產(chǎn)品技術(shù)水平處于中等，但產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，如醫(yī)療機(jī)構(gòu)和家庭個(gè)人。而今年8月，康泰醫(yī)學(xué)在發(fā)布的可轉(zhuǎn)債可行性報(bào)告中表示，計(jì)劃投資7億元建設(shè)“康泰產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目”，其中一個(gè)目的便是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、布局高端市場(chǎng)。

據(jù)上述公告，康泰醫(yī)學(xué)認(rèn)為家用醫(yī)療產(chǎn)品和可穿戴醫(yī)療產(chǎn)品有望成為醫(yī)療器械的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

但消費(fèi)者對(duì)上述產(chǎn)品的外觀、人機(jī)交互、產(chǎn)品可靠性、產(chǎn)品智能化等方面會(huì)有更高的要求，而康泰醫(yī)學(xué)現(xiàn)有注塑車(chē)間、模具車(chē)間只具有加工中低端產(chǎn)品的能力。

不過(guò)，布局高端市場(chǎng)并不只是康泰醫(yī)學(xué)一家的想法。“疫情防控+政策”帶來(lái)的行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，使得不少長(zhǎng)期面向國(guó)內(nèi)中低端市場(chǎng)的企業(yè)，有了向中高端市場(chǎng)和海外市場(chǎng)滲透的機(jī)會(huì)。如何維持自身在行業(yè)內(nèi)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也是需要康泰醫(yī)學(xué)關(guān)注的命題。

另一方面，擴(kuò)張產(chǎn)能、搶占市場(chǎng)也是康泰醫(yī)學(xué)上市以來(lái)的基本戰(zhàn)略之一。上市不到兩個(gè)月，康泰醫(yī)學(xué)便宣布要調(diào)整募投項(xiàng)目的實(shí)施方式，擴(kuò)張“醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)改擴(kuò)建項(xiàng)目”產(chǎn)能，原預(yù)計(jì)每年新增產(chǎn)量142萬(wàn)臺(tái)（套）變更為500萬(wàn)臺(tái)（套）。

此外，今年計(jì)劃的“康泰產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目”還要進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，在公司現(xiàn)有每年538萬(wàn)臺(tái)（套）的設(shè)計(jì)產(chǎn)能基礎(chǔ)上，通過(guò)產(chǎn)業(yè)園形成年產(chǎn)3000萬(wàn)臺(tái)（套）的產(chǎn)能。

值得一提的是，康泰醫(yī)學(xué)在擴(kuò)張的同時(shí)，也帶來(lái)融資需求的大漲。除了上述可轉(zhuǎn)債，今年3月和5月，康泰醫(yī)學(xué)兩次決議向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)綜合授信額度，兩次授信額度合計(jì)不超過(guò)32.3億元。這也反映到康泰醫(yī)學(xué)的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，據(jù)其半年報(bào)，康泰醫(yī)學(xué)今年上半年短期借款7.61億元，而去年底為2.68億元，并進(jìn)而抬升其資產(chǎn)負(fù)債率。