每經AI快訊，2023年12月21日，申萬宏源發(fā)布研報點評愛旭股份（600732）。

事件：23年12月20日，公司在北京發(fā)布集中式電站場景使用的ABC高效組件“恒星系列”產品，其中72片版型“恒星”系列組件功率最高可達640W，雙面率70%，新產品的發(fā)布有望彌補ABC在地面市場短板，提升未來ABC組件產品出貨量。

本次地面產品發(fā)布后，公司將完成集中式、工商業(yè)、戶用全場景產品矩陣。目前公司主要產品“黑洞”系列組件主要應用于戶用場景，本次發(fā)布會發(fā)布的“慧星”系列組件產品主要應用于工商業(yè)場景，組件交付效率高達23.7%，輸出功率最高位630W。本次發(fā)布會的重磅產品“恒星”系列組件主要應用于地面電站產品，該產品72版型組件量產功率高達640W，組件效率高達23.7%，雙面率最高可達70%。通過本次產品發(fā)布，公司完成全場景組件產品布局，有望帶動24年ABC組件出貨放量。

多項新技術取得突破，領先優(yōu)勢明顯。電池端，公司采用激光圖形化突破電池傳統(tǒng)化學法圖形化工藝，傳統(tǒng)的曝光掩膜方法工序復雜、成本高、良率低，無法適應大規(guī)模生產，ABC采用飛秒、皮秒、亞皮秒激光，實現了BC電池的大面積、一步法的超快激光圖形化，帶來更低成本和更高良率；獨創(chuàng)的無銀金屬涂布技術：在金屬離子制備、沉積等許多卡脖子技術方面均取得前所未有的突破，通過電化學及化學鍍銅、鎳、錫的做法，目前已實現全面超越印刷銀漿的工藝效果。在組件端0BB與防陰影遮擋也取得突破。

公司ABC新產品性能提升顯著。根據公司發(fā)布會，1）雙面率方面：公司通過電池圖形化結構解析度提升，組件光學設計增強，使得新產品組件雙面率達到70%，打破市場對BC難以兼顧雙面的誤解；2）局部陰影遮擋抑制：利用微型電力電子線路設計技術實現電池等效旁路二極管效果，遇到正面或遮擋時可較其他組件實現較高的發(fā)電量提升；3）高溫抑制：同樣運行環(huán)境下組件溫度下降40℃，有效減少發(fā)電損耗及失效風險；4）更優(yōu)溫度系數：優(yōu)化至-0.26%/℃，環(huán)境溫度每升高10度，較傳統(tǒng)方案+1%發(fā)電量。更高的產品性能助力集中式場景更高發(fā)電增益和更低度電成本，在山地樁基和水面漂浮等綜合組件功率較TPC高5%+，在山地、灘涂、水面等同面積裝機下，LCOE下降3.2%～4.1%。

維持盈利預測，維持公司“買入”評級。公司為光伏電池片龍頭，積極布局ABC技術打造一體化企業(yè)。目前ABC組件產品矩陣趨于完備，電池和組件多項技術取得突破，行業(yè)地位領先。且公司也發(fā)布TPC改造升級方案，存量PERC產能改造方式較為明確，24年有望完成34GW產能升級改造。在未來光伏競爭加劇的背景下，公司憑借技術領先優(yōu)勢，有望穿越周期。我們維持公司盈利預測，預計公司23-25年歸母凈利潤為32.82億/43.71億、64.95億，維持公司“買入”評級。

風險提示：全球光伏裝機需求不及預期；產業(yè)競爭加?。恍录夹g產業(yè)化進度不及預期。

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(來源：慧博投研)

(編輯 趙橋)