今日，前期強勢的光模塊概念股回調，光模塊占比超50%的通信ETF（515880）跌超5%，資金逢低布局踴躍，連續(xù)4日凈流入超17億元。

今年以來通信ETF（515880）在A股表現優(yōu)異，在基本面確定性支撐+AI發(fā)展敘事的雙擊下，截至寫稿年內漲幅近100%，居全市場ETF漲幅第一。如今通信ETF（515880）深度回調，還可以低位布局嗎，或者說，還能相信“光”嗎？

還能相信“光”嗎？基本面看AI機會不斷

基本面看，英偉達GTC大會指引超預期。10月28日，英偉達CEO黃仁勛在GTC大會上透露，公司對在2025至2026年期間Blackwell-Rubin架構芯片累計將出貨2000萬片，這意味著大約5000億美元的數據中心業(yè)務收入具備“可見性”。該收入預期將涵蓋其Blackwell及下一代Rubin架構的產品。這意味著英偉達將在2026年實現3000億美元以上的收入，顯著高于當前的市場預期。

往后看，AI基建模式投入從自有現金流投入轉向融資投入，算力硬件出貨量仍有上調空間。從OpenAI近期的動作情況來看，算力需求供不應求，全球掃卡動作頻頻。且在10月22日OpenAI發(fā)布瀏覽器ChatGPT Atlas后，消耗的tokens數量明顯增長，算力緊缺可能進一步加劇。OpenAI近期大力融資后AI算力基建有望加速，其他廠商有望跟進。此外，展望明年，一方面英偉達Rubin系列芯片放量可能衍生出更多的1.6T光模塊等高端配件需求，另一方面谷歌TPU7等ASIC芯片出貨也可能超出預期?？傮w而言，算力硬件市場規(guī)模增長迅猛，以光模塊為例，明年400G以上市場規(guī)模增速可能達翻倍以上。

人工智能行業(yè)空間巨大，關注算力主線“賣鏟人”

人工智能行業(yè)空間巨大，目前產業(yè)化正在加速。海外方面，基建投入與業(yè)績共振，商業(yè)模式成熟，AI明顯提速；國內方面，國產GPU放量加速，國產算力持續(xù)強勢。

光模塊持續(xù)受到算力主線催化。一方面受惠于計算芯片放量，配套的光模塊出貨量水漲船高，另一方面光模塊800G/1.6T技術升級明確，滲透率或持續(xù)提高?？傮w上處于量價齊升狀態(tài)，市場規(guī)模迅速擴容，增速明年或比今年更高。據長江證券測算，25/26/27年數通100G+模塊市場規(guī)模同比增長54%/69%/34%，市場規(guī)模分別達144/244/327億美元。從份額上看，格局總體穩(wěn)定，中國頭部大廠占據核心份額。往后看，A股核心環(huán)節(jié)目前“賣鏟人”的邏輯很清晰，龍頭效應也有望加強。

目前國際宏觀環(huán)境持續(xù)改善，后續(xù)流動性仍有進一步改善的空間，AI作為牛市核心抓手，有望維持基本面、資金面共振。當前A股步入慢牛長牛，流動性改善明顯。展望后市，經濟基本面拐點有望出現，權益市場機遇或中長期持續(xù)。此外，美股方面，美國宏觀經濟總體穩(wěn)健，美股科技龍頭成長性斐然，有望持續(xù)引領AI浪潮變革。

通信ETF（515880）規(guī)模超百億居同類第一，光模塊含量超50%

在AI資本開支不斷提升的背景下，光模塊有望維持高景氣度。通信ETF（515880）規(guī)模超116億元居同類第一，光模塊占比達52%，服務器占比達22%，疊加光纖、銅連接等環(huán)節(jié)，合計占比達81%（權重占比截至10月28日），或可持續(xù)關注。

注：數據來源：iFinD，截至2025/10/30，通信ETF規(guī)模為116.29億，在同類15只產品中排名第一。