2024年以來，隨著新“國九條”和上市公司市值管理指引等政策及法規(guī)的出臺(tái)，我國市值管理制度逐步向規(guī)范化、制度化、體系化推進(jìn)，上市公司對(duì)市值管理的關(guān)注和重視程度日益提升。為客觀反映2025年A股上市公司市值表現(xiàn)，中國上市公司協(xié)會(huì)依據(jù)公開數(shù)據(jù)對(duì)相關(guān)情況進(jìn)行分析總結(jié)，供市場(chǎng)各方參考。

一、上市公司市值表現(xiàn)總體情況

2025年，我國市值管理制度從理念倡導(dǎo)走向制度化、體系化、實(shí)踐化，資本市場(chǎng)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)和趨勢(shì)：

一是市值表現(xiàn)反映國家戰(zhàn)略導(dǎo)向。2025年，在集成電路、人工智能、高端制造、生物制造等涉及國家戰(zhàn)略的新興產(chǎn)業(yè)和重點(diǎn)領(lǐng)域，上市公司市值表現(xiàn)較為突出。市值增長成為科技創(chuàng)新實(shí)力與產(chǎn)業(yè)升級(jí)成果的客觀映射，推動(dòng)資源要素配置與國家中長期戰(zhàn)略同頻共振。

二是政策指引更加體系化和精準(zhǔn)化。近年來，監(jiān)管部門陸續(xù)出臺(tái)系列政策文件，并購重組、現(xiàn)金分紅、股份回購等制度不斷完善，優(yōu)化上市公司開展市值管理工作的“工具箱”，引導(dǎo)上市公司關(guān)注自身投資價(jià)值，推動(dòng)公司內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)估值協(xié)同提升。

三是上市公司主動(dòng)作為意識(shí)增強(qiáng)。部分上市公司將市值管理作為長期戰(zhàn)略管理行為，制定市值管理制度、估值提升計(jì)劃，從公司價(jià)值提升、股東回報(bào)、信息披露等多個(gè)層面制定針對(duì)性措施，并通過常態(tài)化分紅、股份回購、增持以及優(yōu)化投資者關(guān)系管理等多種方式，推動(dòng)改善市場(chǎng)預(yù)期并強(qiáng)化長期投資信心。

四是機(jī)構(gòu)投資緊扣高質(zhì)量發(fā)展主線。機(jī)構(gòu)投資者更加關(guān)注前沿技術(shù)、先進(jìn)制造和未來產(chǎn)業(yè)，“長錢長投”新生態(tài)下更多資本流向硬科技，促進(jìn)“戰(zhàn)略引領(lǐng)—產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新—市值提升—資本反哺”的良性循環(huán)，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展，助力資本市場(chǎng)更好地發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。

二、上市公司市值表現(xiàn)整體分析

全市場(chǎng)層面，截至2025年12月31日，上證指數(shù)從2025年初的3351.76點(diǎn)增長至3968.84點(diǎn)，同比增長18.4%；2025年底A股上市公司共5469家，總市值123萬億元，其中2025年新增上市公司116家，2025年1月1日前上市的存量公司5353家，2025年存量上市公司總市值同比增長22.5%。2025年市場(chǎng)整體估值穩(wěn)步抬升，A股上市公司的平均市凈率從年初3.3增長至4.4。此外，公募基金中A股配置比重增長2.4個(gè)百分點(diǎn)【1】，反映出投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型和企業(yè)科技創(chuàng)新發(fā)展的認(rèn)可。

行業(yè)層面，2025年科技驅(qū)動(dòng)型行業(yè)市值增幅較大，以制造業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)為代表的高新技術(shù)企業(yè)市值變化最突出，總市值較年初分別增長33.3%和32.1%，占A股市值的比重分別增加4.2個(gè)百分點(diǎn)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。一方面，科技型企業(yè)整體業(yè)績?yōu)楣乐堤峁┲危?025年近半數(shù)制造業(yè)及科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)行業(yè)的上市公司的凈資產(chǎn)收益率（ROE）【2】大于5%。另一方面，市場(chǎng)資金更加關(guān)注科技型企業(yè)，資金流入為市值提升提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。以公募基金為例，2025年三季度流向信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)以及科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)兩個(gè)行業(yè)的資金占比較年初增長0.6個(gè)百分點(diǎn)。

不同所有制企業(yè)層面，2025年民營科創(chuàng)上市公司表現(xiàn)活躍，民營上市公司整體市值增長了37.0%，占A股市值的比重從年初的33.6%增長至37.5%。國有上市公司占A股市值的比重接近50%。

三、上市公司市值表現(xiàn)分維度分析

以下分別從上市公司市值絕對(duì)值增長、市值增長率、行業(yè)市值增長三個(gè)維度對(duì)2025年上市公司市值表現(xiàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行客觀總結(jié)分析。上市公司統(tǒng)計(jì)樣本為2025年1月1日前已在滬深北證券交易所上市，且截至2025年12月31日未退市的A股上市公司（未包含ST和*ST公司）。

（一）市值絕對(duì)值增長分析

梳理A股上市公司2025年1月1日至2025年12月31日的市值變化數(shù)據(jù)，并統(tǒng)計(jì)上市公司的A股市值【3】絕對(duì)值增長最突出的150家上市公司，詳見下表1。

表1 2025年上市公司A股市值增長最突出的150家上市公司

（二）市值增長率情況分析

以上市公司2025年12月31日的市值為依據(jù)，共劃分小于50億、50-100億、100-500億、500-1000億、大于1000億元共5個(gè)市值區(qū)間，分別統(tǒng)計(jì)每個(gè)市值區(qū)間內(nèi)2025年市值增長率最高的20家A股上市公司。各區(qū)間公司市值變化情況詳見下表2。

表2 2025年各區(qū)間A股市值增長率變化最突出的100家上市公司

（三）各行業(yè)上市公司市值增長對(duì)比分析

基于中上協(xié)行業(yè)分類，選取2025年行業(yè)總市值增長率最高的10個(gè)行業(yè)，統(tǒng)計(jì)每個(gè)行業(yè)中市值占比（市值占所在行業(yè)總市值的比重）增長最快的10家公司。為確保統(tǒng)計(jì)結(jié)果的有效性與代表性，研究剔除了成分股數(shù)量不足30家的行業(yè)樣本。各行業(yè)公司市值變化情況詳見下表3。

表3 2025年增長前10的行業(yè)中市占率變化最突出的100家上市公司

注：

【1】數(shù)據(jù)截至2025年第3季度，2025年全年機(jī)構(gòu)持股情況在2026年第1季度披露。

【2】以2025年第3季度業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)，計(jì)算年化ROE。

【3】采用Wind指標(biāo)“總市值2”，僅統(tǒng)計(jì)上市公司A股市值變化情況。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝