1月30日， CPO光模塊三巨頭“易中天”發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，交出強增長答卷，三家公司2025年合計盈利區(qū)間鎖定在210.81億元至238.50億元。2024年這三家公司合計歸母凈利潤為93.53億元，相較之下，2025年盈利中值（238.50億元）同比增幅約155%。

資金借道通信ETF（515880）布局光模塊反彈行情，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，通信ETF（515880）上個交易日凈流入額超4億元，近10日凈流入額超7.4億元，當前規(guī)模超150億元。

海外云廠商在AI領(lǐng)域的資本開支及指引仍保持樂觀，我們有理由相信明年的資本開支增長仍將得以延續(xù)。值得注意的是，根據(jù)過去兩年的經(jīng)驗，市場往往在年初大幅低估云廠商的全年資本開支增速，導(dǎo)致預(yù)期差。

在AI基礎(chǔ)設(shè)施的指引樂觀和應(yīng)用端逐步落地的背景下，AI的高景氣料將延續(xù)，光模塊市場在今年仍有望保持高增速。

從基本面來看，2026年英偉達將推出Rubin架構(gòu)，配套光模塊將升級至1.6T；至2027年，光模塊領(lǐng)域有望出現(xiàn)“光入柜內(nèi)”的新趨勢。柜內(nèi)光模塊的市場規(guī)模預(yù)計將達到柜外市場的4-5倍，增長空間廣闊。目前分析師對2026年光模塊出貨量預(yù)期較高，行業(yè)可能出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。

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