在國家循環(huán)經(jīng)濟戰(zhàn)略與全球綠色轉(zhuǎn)型交織的洪流中，北京高能時代環(huán)境技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“高能環(huán)境”，603588.SH）正迎來其發(fā)展史上又一個里程碑。近日，高能環(huán)境正式向香港聯(lián)交所遞交H股上市申請，標志著這家脫胎于中科院高能物理研究所的國內(nèi)較早專業(yè)從事固廢危廢污染防治技術(shù)研究、成果轉(zhuǎn)化和提供解決方案的資源循環(huán)利用服務(wù)商，正式開啟“A+H”雙資本平臺布局的新征程。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，高能環(huán)境正步入業(yè)績釋放的快車道。2025年公司實現(xiàn)歸母凈利潤8.38億元，同比大增73.94%；而最新披露的2026年一季報更是表現(xiàn)強勁：實現(xiàn)營收近50億元，歸母凈利潤6.03億元，同比漲幅高達168.40%。業(yè)績的高質(zhì)量增長主要得益于其資源循環(huán)利用板塊產(chǎn)能的深度釋放與工藝的全面拉通。

依托全品類金屬回收技術(shù)、規(guī)模化產(chǎn)能壁壘，高能環(huán)境向上游礦業(yè)延伸、加速海外市場布局，此次赴港上市將為全球化擴張、產(chǎn)業(yè)鏈整合注入資本動能，進一步推行公司“礦產(chǎn)開采—原料保障—資源再生—高值利用”的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)戰(zhàn)略。

在踐行“雙碳”目標與“城市礦山”回收體系的加持下，高能環(huán)境正憑借深厚的技術(shù)壁壘、優(yōu)秀的盈利能力以及“礦業(yè)+海外”的宏大愿景，向全球投資者展示中國綠色循環(huán)經(jīng)濟龍頭的獨特價值與成長韌性。

盈利能力迎爆發(fā)拐點，資源化驅(qū)動業(yè)績高質(zhì)量增長

高能環(huán)境的業(yè)績爆發(fā)并非偶然，而是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)布局深耕多年后的必然結(jié)果。2025年，公司資源循環(huán)利用板塊收入占比已升至80.77%，核心增長引擎地位無可撼動。2026年一季度業(yè)績的顯著提升，核心驅(qū)動力便在于資源化板塊產(chǎn)線的全面拉通與產(chǎn)能的持續(xù)釋放。

具體來看，高能環(huán)境旗下的江西鑫科、金昌高能及靖遠高能等重點項目已成為利潤貢獻的“三駕馬車”。其中，公司利潤貢獻核心子公司江西鑫科、金昌高能、靖遠高能一季度收入環(huán)比持續(xù)提升，利潤創(chuàng)下有史以來單季度新高。這種多點開花的局面，印證了公司在資源化領(lǐng)域規(guī)?；\營的成功。

資源化板塊毛利率大幅提升的核心邏輯，在于產(chǎn)能釋放、工藝優(yōu)化與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。高能環(huán)境方面也表示，2021年至2024年公司新建項目處于試生產(chǎn)、調(diào)試階段，2025年起產(chǎn)能、生產(chǎn)效率大幅提升；同時公司拓展鉑族金屬、鉍等高端金屬品類，高附加值產(chǎn)品占比提升，疊加金屬價格上行機遇，共同推動盈利水平跨越式增長。

值得注意的是，高能環(huán)境的財務(wù)結(jié)構(gòu)也在優(yōu)化。2026年一季度，公司資產(chǎn)負債率與2025年末基本持平，在產(chǎn)能快速擴張、原料采購加大的背景下，財務(wù)結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)健，抗風(fēng)險能力突出。

這種“有利潤、有現(xiàn)金”的增長模式，為公司赴港上市提供了堅實的基本面支撐。

而展望未來，資源化板塊仍有廣闊的市場空間。公司計劃在現(xiàn)有基礎(chǔ)上將子公司做大做強，發(fā)力收入規(guī)模及產(chǎn)值提升。這種內(nèi)生性增長潛力，使得高能環(huán)境在資本市場眼中已成為一家具有極高技術(shù)含量和運營效率的資源循環(huán)工廠。

全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)壁壘深厚，構(gòu)建“城市礦山”回收體系

作為國內(nèi)較早從事固廢危廢防治的企業(yè)，高能環(huán)境的技術(shù)基因決定了其能夠從紛繁復(fù)雜的廢棄物中“點石成金”。

高能環(huán)境源自中科院高能物理研究所，憑借三十余年技術(shù)沉淀，構(gòu)建起了難以復(fù)制的“城市礦山”回收體系。公司深耕金屬資源循環(huán)利用領(lǐng)域，可回收銅、鎳、鉛、金、銀、鉑族金屬等14種金屬元素，生產(chǎn)銷售15種產(chǎn)品，覆蓋基本金屬、貴金屬、關(guān)鍵金屬全品類，是國內(nèi)服務(wù)領(lǐng)域廣、回收品類全的行業(yè)龍頭。

規(guī)?；a(chǎn)能與高端產(chǎn)品能力，構(gòu)筑起高能環(huán)境核心競爭壁壘。在產(chǎn)能布局上，公司已形成年產(chǎn)10萬噸電解銅、3萬噸電解鉛、6000噸精鉍、近3.8噸鉑族金屬的規(guī)?；a(chǎn)能，其中精鉍產(chǎn)能位居全球前列，鉑族金屬產(chǎn)能躋身行業(yè)前列，高附加值金屬成為盈利增長新極。

技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為超高回收率，進一步放大盈利空間。公司金屬回收技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，銅回收率達98.7%，金、銀、鉑族金屬等貴金屬回收率約99%，鉍、銻、鉛、鎳等關(guān)鍵金屬回收率超95%，超行業(yè)平均水平。

同時，公司明確各子公司核心定位，江西鑫科聚焦銅、錫、金、銀等金屬生產(chǎn)，金昌高能作為鉑族金屬回收核心基地，靖遠高能以鉛、鉍、銻金屬為核心，其他子公司作為原料配套與中間品生產(chǎn)單元，形成“原料供應(yīng)—精深加工—高值輸出”的內(nèi)部閉環(huán)，降低綜合成本，提升整體盈利能力。

這種全產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)服務(wù)能力，構(gòu)建了極深的競爭“護城河”。高能環(huán)境指出，公司不僅關(guān)注單一金屬的提取，更通過全組分回收工藝，將金屬價值榨取到極致。例如，針對含銅廢料、含鉛廢料，以及復(fù)雜的多金屬礦，高能環(huán)境通過先進的火法富集、濕法分離工藝，實現(xiàn)了“原生礦山+城市礦山”的雙輪驅(qū)動。

此外，公司在ESG（環(huán)境、社會和公司治理）方面的長期投入也是其技術(shù)壁壘的一部分。作為擬在港上市的企業(yè)，高能環(huán)境每年發(fā)布ESG報告，將規(guī)范化運營與技術(shù)創(chuàng)新深度結(jié)合。高能環(huán)境也指出，港股上市后，公司將投入更大氣力進行ESG建設(shè)，以滿足國際投資者對于綠色、透明、規(guī)范的嚴苛要求，這反過來也將進一步強化其技術(shù)服務(wù)的品牌信用。

進軍礦業(yè)并全面出海，打開全球化成長新空間

為打通資源循環(huán)全產(chǎn)業(yè)鏈，高能環(huán)境啟動“向上游延伸”戰(zhàn)略，正式進軍礦業(yè)領(lǐng)域，打造“原生礦山+城市礦山”雙輪驅(qū)動格局。公司核心邏輯在于通過礦業(yè)布局實現(xiàn)“礦產(chǎn)開采—原料保障—資源再生—高值利用”的閉環(huán)，提升原料自給率，同時將環(huán)保技術(shù)應(yīng)用于礦山治理，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，構(gòu)建起更穩(wěn)定、抗周期的資源掌控體系。

在礦業(yè)板塊，高能環(huán)境已邁出實質(zhì)性步伐。2025年底，公司成功取得湖南洪江4個金礦（青山洞、大坪等）的探礦權(quán)。高能環(huán)境表示，進軍金礦的核心邏輯是實現(xiàn)原料協(xié)同與技術(shù)協(xié)同。礦山產(chǎn)出的金、銀及伴生金屬直供自有冶煉廠，將大幅提升原料自給率和毛利水平，真正實現(xiàn)從“廢”到“礦”的全資源掌控。

與此同時，“全面出?！币殉蔀楦吣墉h(huán)境開啟下一階段高增長的“勝手”。高能環(huán)境透露，公司正在東南亞、非洲、拉丁美洲等市場接觸優(yōu)質(zhì)項目，海外市場潛力巨大，會采取“走得穩(wěn)、分階段”的節(jié)奏，穩(wěn)扎穩(wěn)打地推進項目落地。

高能環(huán)境依托國內(nèi)成熟技術(shù)與全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，打造差異化海外競爭力。與同行相比，高能環(huán)境具備“投資—建設(shè)—運營”一體化綜合服務(wù)能力，國內(nèi)豐富的項目應(yīng)用場景成為海外拓展的核心背書與能力證明。

海外業(yè)務(wù)的專業(yè)度要求極高，不僅節(jié)點要細化到周，更對團隊的國際化溝通能力提出挑戰(zhàn)。然而，這種高標準的錘煉正是高能環(huán)境走向全球巨頭的必經(jīng)之路。

赴港上市成為公司全球化發(fā)展的關(guān)鍵跳板，戰(zhàn)略價值凸顯。高能環(huán)境指出，此次H股上市核心考量有三：一是提升國際品牌影響力，助力全球市場拓展；二是搭建海外融資平臺，為海外項目投資、礦業(yè)并購提供資金支持；三是拓寬融資渠道，強化資本實力。

據(jù)了解，本次募資將重點投向資源化產(chǎn)能擴充、礦業(yè)布局與海外項目拓展，預(yù)計對礦業(yè)布局與海外項目這兩個未來發(fā)展板塊業(yè)務(wù)投入占比會更高。同時公司正篩選對國際業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同有幫助的基石投資者，優(yōu)化全球資本結(jié)構(gòu)。

從國內(nèi)資源化龍頭到全球環(huán)境資源服務(wù)商，高能環(huán)境將以“A+H”雙資本平臺為支撐，憑借業(yè)績爆發(fā)、技術(shù)壁壘、產(chǎn)業(yè)鏈延伸與全球化布局四大核心優(yōu)勢，持續(xù)領(lǐng)跑資源循環(huán)利用賽道。隨著資源化產(chǎn)能持續(xù)釋放、礦業(yè)項目逐步落地、海外業(yè)務(wù)規(guī)?；七M，公司有望打開長期成長空間，成為全球領(lǐng)先的資源循環(huán)利用領(lǐng)軍企業(yè)。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

文/夏日