盡管美伊地緣局勢階段性緩和，但前期沖突已對海灣地區(qū)能源生產(chǎn)、儲運設(shè)施形成大范圍破壞，相關(guān)產(chǎn)能短期難以完全修復(fù)。疊加全球能源庫存前期持續(xù)去化、整體庫存水平偏低，能源端供給彈性持續(xù)收縮。與此同時，頻發(fā)的地緣擾動持續(xù)強化全球能源安全訴求，能源定價邏輯逐步從傳統(tǒng)成本定價轉(zhuǎn)向安全溢價定價。在全球能源補庫周期啟動、補庫需求持續(xù)提升的背景下，能源板塊有望迎來系統(tǒng)性估值修復(fù)。

從供給端來看，煤炭供給整體具備較強剛性。依托 “雙碳” 戰(zhàn)略導(dǎo)向，行業(yè)產(chǎn)能管控保持常態(tài)化偏緊格局，安全生產(chǎn)、環(huán)保監(jiān)管持續(xù)加碼。伴隨礦井開采深度增加、行業(yè)安全標準持續(xù)收緊，煤炭開采難度與生產(chǎn)成本同步上行，行業(yè)資源稀缺性將逐步凸顯，中長期供給約束持續(xù)強化。

從價格端來看，煤價淡季不淡。根據(jù)長江證券，截至4月17日，動力煤方面，秦港動力煤市場價769元/噸，周環(huán)比上漲8元/噸，當前下游庫存處于同期低位，電廠庫存可用天數(shù)回落至 20 天附近，后續(xù)迎峰度夏補庫需求確定性較強，若夏季階段性高溫天氣落地，動力煤價格上行空間有望進一步打開。焦煤方面，京唐港主焦煤庫提價1690元/噸，周環(huán)比上漲70元/噸；受蒙煤高進口量、鋼廠盈利偏弱壓制，焦煤短期漲幅有限，但產(chǎn)地安全事故帶來供給邊際收縮，疊加鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步修復(fù)，焦煤價格底部支撐堅實。

此前受地緣局勢降溫影響，煤炭板塊有所回調(diào)，情緒緩和后，交易重點重回基本面。當前國際油價高位運行，國內(nèi)煤炭庫存持續(xù)去化，電廠日耗同比改善，供給端增量有限，煤價走出淡季上漲行情，旺季漲價預(yù)期持續(xù)升溫。整體來看，煤炭核心能源支柱地位短期無法替代，旺季彈性或超預(yù)期，可重點關(guān)注煤炭 ETF（515220）。

風險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

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