4月28日，煤炭ETF國泰（515220）盤中漲超2%，市場關注旺季價格走勢。

廣發(fā)證券指出，2026年煤炭供需將從寬松轉向偏緊，年初以來煤價表現(xiàn)已超預期。短期，國內(nèi)煤價與油價的比值仍處于相對低位，進口煤成本也有增加，煤炭盈利和估值彈性可期。中長期，國內(nèi)產(chǎn)量增速較前期或顯著下降，而印尼等國出口和產(chǎn)量預期回落，能源價格高企背景下煤電、煤化工需求具有韌性，煤炭預計維持較高景氣度。同時，煤炭行業(yè)市凈率1.66倍，市盈率18.9倍，部分龍頭公司股息率約4%，考慮到價格上漲的盈利彈性，估值和股息具有優(yōu)勢。具體來看，26年火電和水泥需求增速轉正，供給穩(wěn)中下降，預計全年供需緊平衡；國際方面，前2月全球煤炭貿(mào)易量同比下降1.0%，印尼、澳洲等國出口量下降。淡季市場呈現(xiàn)“淡季不淡”，五一補庫預期、產(chǎn)量增量有限、國際煤價高位運行及進口成本倒掛共同支撐國內(nèi)煤價延續(xù)強勢。

煤炭ETF國泰（515220）跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（399998），該指數(shù)從滬深市場中選取涉及煤炭開采、煤炭加工等業(yè)務的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映煤炭類相關上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)覆蓋了煤炭行業(yè)的核心企業(yè)，體現(xiàn)了煤炭行業(yè)在資本市場的綜合走勢。

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