｜2026年5月14日 星期四｜

NO.1 中信證券：算力期貨或?qū)⒛陜?nèi)落地 算力金融化元年開(kāi)啟

5月14日，中信證券研報(bào)指出，芝商所與Silicon Data計(jì)劃于2026年內(nèi)推出全球首個(gè)錨定GPU算力租賃費(fèi)率的現(xiàn)金結(jié)算期貨，標(biāo)志著算力作為“21世紀(jì)的新石油”，或?qū)⑦~向資產(chǎn)化與金融化的關(guān)鍵里程碑。當(dāng)前全球算力市場(chǎng)已具備衍生品市場(chǎng)成立的三大核心前提：萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)規(guī)模、供需錯(cuò)配下的劇烈價(jià)格波動(dòng)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游龐大的風(fēng)險(xiǎn)暴露主體，算力期貨的推出恰逢其時(shí)，將有效解決行業(yè)長(zhǎng)期缺乏價(jià)格對(duì)沖工具的痛點(diǎn)。盡管該產(chǎn)品仍面臨算力標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、現(xiàn)貨定價(jià)透明化及交割確權(quán)等挑戰(zhàn)，但其一旦落地，料將從套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資源配置優(yōu)化及生態(tài)繁榮四個(gè)維度重塑AI產(chǎn)業(yè)鏈金融生態(tài)，系統(tǒng)性提升全產(chǎn)業(yè)鏈的資產(chǎn)質(zhì)量與盈利確定性。投資層面，算力金融化料將利好云廠商、AI應(yīng)用、算力租賃及AI算力硬件四大核心環(huán)節(jié)。

NO.2 中金：關(guān)注景氣成長(zhǎng)與周期改善主線

中金公司發(fā)布研報(bào)稱，全A指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指5月13日均創(chuàng)下歷史新高，A股“924行情”已延續(xù)近兩年時(shí)間。中期視角下，該機(jī)構(gòu)堅(jiān)定看好A股市場(chǎng)延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值仍處于合理水平。配置上，2026年成長(zhǎng)仍有優(yōu)勢(shì)，但與其他板塊的相對(duì)表現(xiàn)或有所收斂。經(jīng)歷過(guò)去三年去產(chǎn)能周期，疊加“反內(nèi)卷”等政策推進(jìn)，越來(lái)越多的順周期行業(yè)有望受益于供需再平衡。建議關(guān)注景氣成長(zhǎng)與周期改善主線。

NO.3 中信建投：下半年A股將演繹結(jié)構(gòu)性慢牛行情

5月14日，中信建投研報(bào)稱，2026年下半年A股將演繹結(jié)構(gòu)性慢牛行情，結(jié)構(gòu)性景氣和資金抱團(tuán)推動(dòng)結(jié)構(gòu)性牛市，建議投資者遵循“景氣為綱”的投資策略，聚焦“算力?！焙汀皬?fù)蘇?！眱纱缶皻庵骶€。AI算力主線遠(yuǎn)未到全面泡沫化階段，關(guān)注全產(chǎn)業(yè)鏈景氣擴(kuò)散?！癙PI-外需”驅(qū)動(dòng)的“復(fù)蘇牛”則是今年另一關(guān)鍵主線。

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