每經(jīng)編輯｜吳永久    

｜2026年5月29日 星期五｜

NO.1 銀河證券：AI驅(qū)動下數(shù)據(jù)中心向Token超級工廠轉(zhuǎn)型

銀河證券研報(bào)認(rèn)為，Token是AI大模型處理信息的最小單元，可精準(zhǔn)計(jì)量算力、顯存與電力消耗，作為AI算力經(jīng)濟(jì)的價(jià)值載體，堪稱AI時代“水電煤”與核心生產(chǎn)要素，推動數(shù)據(jù)中心成為Token規(guī)?；a(chǎn)的智能工廠。Token生成速度與硬件性能高度相關(guān)，硬件成為Token經(jīng)濟(jì)增長的核心驅(qū)動力。AI驅(qū)動下數(shù)據(jù)中心向Token超級工廠轉(zhuǎn)型，帶動PCB、被動元件等核心元器件全面升級。

NO.2 中信證券：預(yù)計(jì)存款增長強(qiáng)于貸款的趨勢將維持

中信證券研報(bào)指出，本輪資金寬松主要是存款高增與信貸偏弱驅(qū)動的“自發(fā)式寬松”，一方面結(jié)匯回流疊加居民存款搬家共同推升非銀存款與流動性寬松，另一方面實(shí)體貸款投放走弱，導(dǎo)致部分流動性“淤積”在銀行間市場。展望未來，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)存款增長強(qiáng)于貸款的趨勢將維持，在央行適度調(diào)控流動性的背景下，資金有望維持相對寬松狀態(tài)。

NO.3 中信建投：資本市場改革深化下 券商“科創(chuàng)屬性”價(jià)值重估

中信建投證券研報(bào)稱，2025年以來科創(chuàng)板“1+6”改革、創(chuàng)業(yè)板深化改革相繼落地，兩大板塊錯位發(fā)展格局形成，成為A股科創(chuàng)企業(yè)融資核心陣地。券商科創(chuàng)屬性主要來自投行保薦承銷、雙創(chuàng)IPO跟投及直投、私募業(yè)務(wù)，截至2026年5月26日，頭部及特色券商跟投累計(jì)浮盈達(dá)90.91億元。當(dāng)前非銀板塊估值處于歷史偏低區(qū)間，改革紅利持續(xù)釋放疊加科創(chuàng)業(yè)務(wù)業(yè)績兌現(xiàn)，板塊配置價(jià)值凸顯，建議關(guān)注頭部券商及科創(chuàng)特色鮮明的中型券商。

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