科創(chuàng)板可能聽過，但是它和上市主板、創(chuàng)業(yè)板等其他上市板塊之間有什么區(qū)別？這里我們列出了一個(gè)完整的對(duì)照表，來幫助各位更好的理解。我們從板塊定位、行業(yè)限制、上市條件，還有科創(chuàng)屬性界定這四個(gè)部分來進(jìn)行對(duì)比。

數(shù)據(jù)來源：Wind，上海證券交易所、深圳證券交易所網(wǎng)站

首先我們需要強(qiáng)調(diào)的是，科創(chuàng)板的重要的特征是聚焦國(guó)家戰(zhàn)略，扶植硬科技企業(yè)。這一點(diǎn)奠定了科創(chuàng)板和其他上市板，也就是主板和創(chuàng)業(yè)板之間的明確區(qū)分。

從板塊定位角度來看，科創(chuàng)板服務(wù)的是硬科技企業(yè)。聚焦關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，與國(guó)家戰(zhàn)略高度一致，重點(diǎn)突出了注重上市企業(yè)的科創(chuàng)屬性。相比之下，創(chuàng)業(yè)板和主板則有各自不同的可以說是側(cè)重。主板主要服務(wù)于成熟的大型的企業(yè)，具備我們稱之為大盤藍(lán)籌的這些特點(diǎn)。而創(chuàng)業(yè)板則服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，定位于“三創(chuàng)四新”。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板對(duì)于硬科技也有覆蓋，和科創(chuàng)板有部分相似特征，但是本質(zhì)上仍然會(huì)有一定區(qū)分。

從行業(yè)限制角度來看，科創(chuàng)板聚焦于新一代的信息技術(shù)、高端裝備、新材料等高新技術(shù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。相比之下，主板沒有明確或者非常嚴(yán)格的行業(yè)限制。創(chuàng)業(yè)板則行業(yè)覆蓋更加廣泛。

這里第三個(gè)部分是上市條件，這一點(diǎn)我們需要重點(diǎn)突出?？梢哉f，上市條件是科創(chuàng)板和主板、創(chuàng)業(yè)板拉開顯著定位區(qū)分的重要方面。科創(chuàng)板設(shè)置了5套以市值為核心的上市標(biāo)準(zhǔn)，其中非常重要的就是，支持未盈利的科技創(chuàng)新公司進(jìn)行上市，為那些處于初創(chuàng)期、尚未盈利的科創(chuàng)公司提供上市融資這一重要的渠道。相比之下，主板并不支持未盈利的公司上市。

科技創(chuàng)新公司需要踏過前期漫長(zhǎng)的初創(chuàng)期或虧損期，才能完成重要的技術(shù)突破，技術(shù)突破之后才能實(shí)現(xiàn)重要的產(chǎn)值轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)前所未有或迅猛的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。這一點(diǎn)，也突出了科創(chuàng)板可以為這些上市公司提供一個(gè)在未盈利階段就能上市融資的渠道，也就是說，企業(yè)在還沒有盈利、仍處在技術(shù)攻關(guān)階段，就掌握了資本市場(chǎng)的入場(chǎng)券。這一方面有助于它更好地邁過技術(shù)攻堅(jiān)初期的困難期。

同時(shí)假設(shè)有些公司沒有機(jī)會(huì)在科創(chuàng)板上市，募資和融資渠道有一定的受限，那么這些公司可能在初創(chuàng)階段就無法存活下去。我們可以舉個(gè)例子，科創(chuàng)板非常代表性的公司就是寒武紀(jì)。寒武紀(jì)自2020年上市以來，經(jīng)歷了四年的股價(jià)盤整期。長(zhǎng)期我們能看到寒武紀(jì)的證券簡(jiǎn)稱里面帶有“U”，“U”的意思代表它并沒有盈利。直到經(jīng)過四年的盤整期之后，2024年開始迎來了重要的技術(shù)節(jié)點(diǎn)突破，商業(yè)模式的跑通，無論是在盈利能力、營(yíng)收水平，還是股價(jià)表現(xiàn)，在經(jīng)過前期未盈利的階段存活下來，完成技術(shù)突破，最終邁過了重要的盈虧平衡的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。無論是在盈利能力、營(yíng)收水平，還有最重要的股價(jià)表現(xiàn)上，都取得了傲人的成果。

科創(chuàng)板由于它支持未盈利企業(yè)上市的特點(diǎn)，其實(shí)不是降低了上市門檻，而是憑借這一屬性為未來的科技產(chǎn)業(yè)公司提供了資本市場(chǎng)的入場(chǎng)券，也更是為投資者提供了一個(gè)公開的投資渠道，去陪伴這些公司從早期未盈利期到技術(shù)轉(zhuǎn)化成果突破、價(jià)值兌現(xiàn)期。

我們知道，科創(chuàng)板從 2018 年設(shè)立，到19 年首批 25 家公司上市之后，經(jīng)歷了相當(dāng)波折的行情。我們這里列出一張圖，自 19 年首批上市后至今，這 7 年左右時(shí)間的行情波動(dòng)。如果讓我來劃分，我將會(huì)以 2024 年9月24 日作為分界線，將前后劃分為兩個(gè)階段。第一個(gè)階段，也就是 2019 年到 2024 年，我愿意稱之為蓄力積累的階段。

數(shù)據(jù)來源：Wind，上海證券交易所，國(guó)泰基金；數(shù)據(jù)截至2026/4/14；圖表時(shí)間區(qū)間2019/12/31-2026/4/13。風(fēng)險(xiǎn)提示：指數(shù)過往業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的承諾與保證。

直到我們剛剛說的9月24日開始，情況出現(xiàn)了變化。2024年9月24日是一個(gè)非常重要的階段，它不僅在政策端有了顯著的改善和轉(zhuǎn)變，很多的科技創(chuàng)新公司，以寒武紀(jì)為代表的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，公司業(yè)績(jī)開始逐步實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)回暖。

第二階段開始，我們看到政策端有“924”行情，疊加美聯(lián)儲(chǔ)開啟了降息周期，2024年9月24日開始，后半階段我稱之為科創(chuàng)板歷史行情中技術(shù)突破、價(jià)值轉(zhuǎn)化的重要階段。我們能看到，它的表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的上漲。這一波上漲不僅有業(yè)績(jī)的支撐，也有在人工智能浪潮下代表的市場(chǎng)空間期望的抬升。可以說，它漲得有業(yè)績(jī)支撐，下有底，上方空間也值得期待。

那很重要的一個(gè)點(diǎn)就是科創(chuàng)板它本身的投資價(jià)值也非常顯著，一部分原因是它的研發(fā)投入占比高。這里我們列出了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和全部主板的研發(fā)費(fèi)用和營(yíng)收費(fèi)用占比，能看到科創(chuàng)板顯著的高于創(chuàng)業(yè)板和全部主板?？苿?chuàng)板在2025年這個(gè)比例13%，意味著它營(yíng)收有100塊，將會(huì)有13塊投入到研發(fā)費(fèi)用中，遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板的5塊和主板的2塊，或者是5%和2%的這個(gè)比例。這一點(diǎn)也突出了科創(chuàng)板的研發(fā)投入費(fèi)用占比高于主板和創(chuàng)業(yè)板，符合其聚焦國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展重要方向、注重企業(yè)戰(zhàn)略。

數(shù)據(jù)來源：Wind，采用數(shù)據(jù)為2020年-2025年年報(bào)和半年報(bào)數(shù)據(jù)，2025年年報(bào)數(shù)據(jù)截至2026年4月14日已披露年報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)提示：過往業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的承諾與保證。

而在政策端，近期2025年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的科創(chuàng)板“1+6”政策，也進(jìn)一步助力了科創(chuàng)企業(yè)。我們具體來看“1+6”政策。這里的“1”指的是科創(chuàng)成長(zhǎng)層的重新啟用；“6”是指有相應(yīng)的6個(gè)配套政策來進(jìn)行支持。相應(yīng)地，我們能看到2025年的年報(bào)數(shù)據(jù)，科創(chuàng)板整體營(yíng)收上漲10%，科創(chuàng)成長(zhǎng)層的營(yíng)收上漲36%。利潤(rùn)端，科創(chuàng)板2025年利潤(rùn)上漲28.2%，科創(chuàng)成長(zhǎng)層減虧50%以上。這一點(diǎn)非常重要，也對(duì)應(yīng)我們剛剛提到的未盈利公司，使得虧損金額大幅下降，有助于其更好地完成技術(shù)突破，并邁入價(jià)值轉(zhuǎn)化這么一個(gè)快速騰飛的階段。

科創(chuàng)50ETF國(guó)泰的產(chǎn)品認(rèn)購代碼為589363，上市代碼為589360，認(rèn)購期為5月29日至6月12日。在指數(shù)層面，科創(chuàng)50ETF國(guó)泰跟蹤科創(chuàng)50指數(shù)，選取科創(chuàng)板市場(chǎng)總市值排名前50的證券作為樣本，并采用季度調(diào)整機(jī)制，能夠較及時(shí)地反映科創(chuàng)板龍頭公司的變化。與科創(chuàng)100、科創(chuàng)200和科創(chuàng)綜指相比，科創(chuàng)50更偏向大市值硬科技龍頭，行業(yè)集中度更高，半導(dǎo)體行業(yè)權(quán)重約70%，前十大權(quán)重股合計(jì)權(quán)重約57%，其中多數(shù)公司屬于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。因此，科創(chuàng)50具備“硬科技主導(dǎo)、半導(dǎo)體屬性強(qiáng)、寬基AI精銳”的鮮明特征，也適合作為配置科創(chuàng)板核心資產(chǎn)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略性底倉。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。涉及基金費(fèi)率請(qǐng)查閱法律文件。