每經(jīng)實習(xí)記者  曾春  發(fā)自北京

        央行正回購操作總量和中標(biāo)利率昨日均創(chuàng)新高。但對沖掉同日到期的短期正回購，央行昨日僅實現(xiàn)100億凈回籠；分析人士同時認(rèn)為，公開市場招標(biāo)利率的再度小幅上升并不意味著貨幣政策已開始轉(zhuǎn)向。

現(xiàn)象：正回購1700億

        昨日，央行在公開市場同時對28天回購和91天回購品種進行了正回購操作，28天和91天正回購量分別為900億元和800億元，正回購操作總量高達1700億元，創(chuàng)今年來新高。

        一位股份制商業(yè)銀行分析師告訴記者，目前市場資金過于寬裕，央行通過該操作回籠資金，是一個正常的調(diào)整過程。數(shù)據(jù)顯示，由于昨日同時有1600億短期正回購到期，央行實際凈回籠僅為100億。

        同時，有著“利率風(fēng)向標(biāo)”之稱的28天和91天正回購利率繼續(xù)上升，分別達到1.00%和1.05%，較之前均上升5個基點，為上周二以來的再度上調(diào)。自今年年初以來，這兩只品種的利率水平一直穩(wěn)定在0.90%和0.9650%。

        對于公開市場利率的連續(xù)上升，市場人士表示，這主要是由于近期二級市場回購利率上升倒逼所致，而二級市場回購利率的上升又主要與銀行季末貸款和超儲率考核導(dǎo)致資金需求上升有關(guān)，但被市場認(rèn)為影響較大的IPO重啟并不是主要原因，僅僅部分影響了市場心理。

        “新股陸續(xù)開始發(fā)行使得市場投資者開始擔(dān)憂新股發(fā)行可能提速，這導(dǎo)致3個月期限以內(nèi)的貨幣市場利率加速抬升?；刭?、拆放利率的走升也帶動了公開市場正回購利率走升。”上述分析師表示。

解讀：政策基調(diào)不會變

        記者注意到，最近三周央行公開市場操作打破了以往的平靜的局面。6月23日，央行7個月以來首次暫停正回購操作；隨后，央行又重啟91天期正回購，同時利率小幅上升；本周，央行正回購操作中標(biāo)利率再次上升，并且正回購總量創(chuàng)本年新高。

        對此，中融網(wǎng)副總裁、中國村鎮(zhèn)銀行發(fā)展論壇組委會秘書長李潔瑜認(rèn)為，正回購利率的上升并不意味著央行有意出臺緊縮的貨幣政策。“在經(jīng)濟回暖之前，貨幣政策的基調(diào)不大可能會改變，但這并不排除央行會根據(jù)形勢的變化對公開市場操作進行微調(diào)。”

        李潔瑜同時指出，相對于正回購利率的上行，市場更加關(guān)注91天期正回購的重啟。央行使用91天期正回購來拉長資金鎖定期限，其實相當(dāng)于增加了公開市場的操作力度。

        上述分析師也認(rèn)為，雖然央行在公開市場進行了一定的向緊微調(diào)，但適度寬松的貨幣政策并不會改變。

        “下半年到期資金量較大，貨幣回籠壓力增大，央行加大貨幣回籠力度不可避免。加強正回購操作，有利于央行對資本市場進行間接調(diào)控。”該分析師說，正回購操作比較靈活，既可以回籠資金也可以適當(dāng)對貨幣進行放量。但是無論央行對市場如何進行調(diào)節(jié)，“保增長，促內(nèi)需”的目標(biāo)不會改變。

        因此，有分析認(rèn)為，未來央行或?qū)⒏鄰娬{(diào)貨幣信貸合理增長和風(fēng)險管理，而不再是保證流動性充裕。同時，隨著季末效應(yīng)的消退，預(yù)計短期利率將逐步企穩(wěn)。



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