春節(jié)前緊張的資金局面令1月公開市場成了歷史上最不作為的一個月，僅對沖了3%的解禁量，凈釋放出4540億元資金。

　　昨天原本是周四公開市場操作日，但是央行繼續(xù)選擇“休市”。自今年1月份存款準(zhǔn)備金率宣布上調(diào)后，央行已連續(xù)兩周未進行公開市場操作。此前，盡管央行也有在節(jié)前暫停操作的先例，但是通常為一周。

　　由于央行減少公開市場操作頻率，公開市場凈投放資金量猛增。統(tǒng)計顯示，1月公開市場到期規(guī)模為5480億元，期間央票和正回購的量合計僅為940億元，釋放資金規(guī)模達到4540億元，為最近半年來最大單月投放量。

　　不為亦是有為。減少操作是為了通過巨額解禁資金的自然到期，緩沖準(zhǔn)備金率上調(diào)帶來的流動性壓力，保證銀行體系有充足的資金應(yīng)對春節(jié)長假的備付。因為，自1月中旬準(zhǔn)備金率再度上調(diào)后，銀行間資金市場驟然緊張，各期限資金價格水全線跳漲，隔夜、7天等一個月內(nèi)短、中期資金價格，甚至超過了去年最緊張時期的水平。

　　從節(jié)奏上看，正是自準(zhǔn)備金率繳款當(dāng)周起的兩周內(nèi)，公開市場進入釋放資金規(guī)模密集期，合計凈投放4190億元，占當(dāng)月將投放量的九成。此外，盡管未進行正式公告，但是市場傳聞，央行在本月最后兩周內(nèi)，兩度向部分商業(yè)銀行進行了逆回購操作，合計投放3500億資金。因此，央行在1月份實際投放的資金規(guī)模應(yīng)該接近8000億元，兩倍于本月準(zhǔn)備金率上調(diào)后凍結(jié)的資金規(guī)模。從目前情況來看，大規(guī)模的資金投放令資金緊繃的局面出現(xiàn)緩解，盡管資金價格高企，但是機構(gòu)對資金的需求基本能在市場上得到滿足。