周四大盤呈現(xiàn)明顯回落格局，上證指數(shù)收盤跌幅超過1%，收出一根中陰線。從形態(tài)方面觀察，最新公布的PMI數(shù)據(jù)似乎已經(jīng)將指數(shù)逼入小雙頂形態(tài)。但從PMI的分項(xiàng)數(shù)據(jù)來觀察，景氣具備反彈動(dòng)力的集中在設(shè)備制造業(yè)，本次調(diào)整的雙頂可能是一個(gè)“偽雙頂”，建議在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　PMI指數(shù)加速回落

　　從指數(shù)的形態(tài)方面看，上證指數(shù)似乎有形成“雙頂”形態(tài)，最新公布的PMI指數(shù)加速回落，或成為大盤“偽雙頂”的推手所在。

　　從最新公布的匯豐PMI和即將公布的物流協(xié)會(huì)PMI來看，國內(nèi)內(nèi)外需求減緩引起PMI指數(shù)加速回落。6月PMI為50.9，較5月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度加大。

　　6月匯豐PMI指數(shù)為50.1，較5月回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度加快。而值得注意的是，新訂單與新出口訂單指數(shù)雙雙回落。6月份PMI新訂單指數(shù)50.8，較5月份回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度放緩。PMI新出口訂單指數(shù)50.5，較5月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度加快。持續(xù)的緊縮政策引起國內(nèi)需求的減少，進(jìn)而引起PMI新訂單指數(shù)的快速下滑，今年6月的新訂單指數(shù)再創(chuàng)2005以來當(dāng)月新低。

　　受國外需求放緩因素影響，新出口訂單指數(shù)回落，今年5月的新出口訂單指數(shù)僅超過2008年，是7年來同月的次低值。昨日匯豐銀行公布，7月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）預(yù)覽值為48.9，創(chuàng)28個(gè)月新低，已經(jīng)處于盈虧分界點(diǎn)之下。

　　根據(jù)最新PMI指標(biāo)和利潤增速監(jiān)測的各行業(yè)景氣趨勢，景氣向上趨勢明確的為食品加工和飲料制造兩個(gè)消費(fèi)制造業(yè)，景氣具備反彈動(dòng)力的集中在設(shè)備制造業(yè)，原材料行業(yè)和部分消費(fèi)制造業(yè)景氣呈現(xiàn)回落趨勢。

　　因此，PMI指數(shù)雖然短期給大盤造成一定壓力，大盤未來會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，但調(diào)整的空間相對(duì)有限，大盤指數(shù)的震蕩空間在2%-5%之間，形態(tài)上或?qū)⒊霈F(xiàn)“偽雙頂”形態(tài)。

　　關(guān)注節(jié)能環(huán)保

　　從深層次看，本次調(diào)整的根源在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型。既然代表傳統(tǒng)制造業(yè)的PMI已經(jīng)到了“分水嶺”階段，這證明中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已經(jīng)沒有退路，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)必須大力推進(jìn)，建議關(guān)注與碳交易和節(jié)能環(huán)保相關(guān)的投資主題。

　　7月10日，澳大利亞總理表示，澳大利亞政府?dāng)M從明年7月開始征收碳稅，每噸碳價(jià)擬23澳元（約合人民幣160元）。按照方案，征收碳稅對(duì)象則為電力、交通、工業(yè)和礦業(yè)等500家高碳排放企業(yè)，這些企業(yè)占澳大利亞碳排放總量的60%以上。

　　在碳稅征收3年后，將正式過渡為溫室氣體總量控制和排放交易機(jī)制。而隨著全球傳統(tǒng)能源消費(fèi)量不斷上升和儲(chǔ)量的相對(duì)有限這一矛盾的日漸深化，新能源逐漸成為能源行業(yè)甚至全球經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)。

　　新能源作為傳統(tǒng)能源的補(bǔ)充和替代，包括太陽能、風(fēng)能、核能的開發(fā)以及應(yīng)用，并在用途和轉(zhuǎn)化上不斷擴(kuò)大如目前如火如荼的新能源汽車概念。A股中眾多上市公司也開始涉及這一有著廣闊前途的行業(yè)，據(jù)統(tǒng)計(jì)新能源概念上市公司超過100家，成為市場中最受追捧的熱點(diǎn)，建議關(guān)注CDM和碳交易投資主題。值得注意的是，目前歐債、美債危機(jī)逐步升級(jí)，而國內(nèi)調(diào)控政策不變。需要在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。