每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 徐皓    

每經(jīng)記者 徐皓

在去年末今年初的A股市場(chǎng)低潮期，艱難募集成立的一批偏股型基金，在今年震蕩行情下業(yè)績(jī)分化極大，指數(shù)型產(chǎn)品隨市走低，虧損嚴(yán)重，而部分主動(dòng)型產(chǎn)品在今年脫穎而出，戰(zhàn)勝市場(chǎng)取得可觀的收益。

去年末成立的國(guó)投瑞銀新興產(chǎn)業(yè)基金在同期成立的次新股基中穩(wěn)居前三甲，成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)10.10%，超越基準(zhǔn)收益15.88個(gè)百分點(diǎn)，同期上證指數(shù)下跌10.65%。同時(shí)，與老基金相比，進(jìn)攻性也毫不遜色，截至2012年8月31日，新興產(chǎn)業(yè)基金今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率在63只靈活配置型基金中排名第一。

取得超額收益的次新股基金更多憑借了對(duì)個(gè)股的成功挖掘和對(duì)行業(yè)景氣度的前瞻判斷。行業(yè)研究員出身的國(guó)投瑞銀新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理孟亮，曾經(jīng)的研究領(lǐng)域橫跨機(jī)械、電力、家電、農(nóng)業(yè)等。孟亮對(duì)新興產(chǎn)業(yè)也有其自身的理解。

NBD：您之前的研究領(lǐng)域多在傳統(tǒng)行業(yè)，對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)有什么不一樣的理解？

孟亮：做投資的人要能夠敏銳地發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的潮流。新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)生是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，是靠真實(shí)需求拉動(dòng)的，它的定義就是未來(lái)幾年符合社會(huì)發(fā)展方向、需求旺盛、增長(zhǎng)快速的行業(yè)。

NBD：那目前在您的投資邏輯框架下，哪些行業(yè)具備“新興產(chǎn)業(yè)”的選擇標(biāo)準(zhǔn)？

孟亮：在現(xiàn)在整個(gè)宏觀環(huán)境下，這樣的行業(yè)是越來(lái)越少而不是越來(lái)越多。如今很多行業(yè)都面臨產(chǎn)能收縮的嚴(yán)峻形勢(shì)和需求不足的壓力。相對(duì)來(lái)看，未來(lái)幾年需求端有穩(wěn)健、較快增長(zhǎng)的行業(yè)有醫(yī)藥、電子、節(jié)能減排、必須消費(fèi)品、部分新材料，以及能源行業(yè)中的天然氣。

NBD：具體在選股方面又有哪些原則？您心目中判斷好公司的要素是什么？

孟亮：一只好股票的理想的要素包括：行業(yè)空間大、行業(yè)壁壘高、公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、盈利能力強(qiáng)，另外估值還要低。但是實(shí)際情況中不可能有這么完美的股票，就要對(duì)這些條件做一些取舍。我更看重的是行業(yè)的需求一定要好，空間一定要大，這是最重要的條件；另外，公司治理水平也很重要，不能忽視。

NBD：基金除了選股，在擇時(shí)方面有什么心得？

孟亮：擇時(shí)對(duì)基金影響最大，但同時(shí)難度也極大。我認(rèn)為不要頻繁地去做擇時(shí)操作，做得越多出錯(cuò)的概率也越大。我通常的做法不是去判斷指數(shù)的漲和跌，而是判斷市場(chǎng)是處于“活躍市”還是“非活躍市”，在此基礎(chǔ)上對(duì)倉(cāng)位進(jìn)行增減。

NBD：回顧今年上半年投資中主要抓住了那些機(jī)會(huì)，又是基于什么樣的投資邏輯？

孟亮：今年上半年市場(chǎng)相對(duì)較好，抓住了幾個(gè)表現(xiàn)較好的行業(yè)。首先超配了地產(chǎn)板塊，同時(shí)布局了白酒、電子。二季度對(duì)醫(yī)藥板塊也進(jìn)行了較大幅度的增持。

NBD：半年報(bào)顯示新興產(chǎn)業(yè)基金地產(chǎn)股倉(cāng)位較高，但在下半年地產(chǎn)股的調(diào)整中，基金凈值并沒(méi)有受到太大的影響，是如何進(jìn)行預(yù)判并調(diào)整配置的？

孟亮：地產(chǎn)板塊經(jīng)過(guò)前期上漲已經(jīng)獲利較大，更主要的是在年中時(shí)我們注意到，隨著部分地區(qū)房?jī)r(jià)出現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)行業(yè)社會(huì)輿論壓力增大，進(jìn)而可能導(dǎo)致政策環(huán)境不理想?；谶@樣的判斷我們果斷對(duì)房地產(chǎn)股頭寸進(jìn)行了調(diào)整。目前來(lái)看，房地產(chǎn)板塊經(jīng)過(guò)前期大幅調(diào)整，估值已相對(duì)可靠，但受制于房?jī)r(jià)與政策的持續(xù)博弈，創(chuàng)新高則比較困難。