每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 徐皓    

每經(jīng)記者 徐皓

在去年末今年初的A股市場低潮期，艱難募集成立的一批偏股型基金，在今年震蕩行情下業(yè)績分化極大，指數(shù)型產(chǎn)品隨市走低，虧損嚴(yán)重，而部分主動型產(chǎn)品在今年脫穎而出，戰(zhàn)勝市場取得可觀的收益。

去年末成立的國投瑞銀新興產(chǎn)業(yè)基金在同期成立的次新股基中穩(wěn)居前三甲，成立以來凈值增長10.10%，超越基準(zhǔn)收益15.88個百分點，同期上證指數(shù)下跌10.65%。同時，與老基金相比，進(jìn)攻性也毫不遜色，截至2012年8月31日，新興產(chǎn)業(yè)基金今年以來凈值增長率在63只靈活配置型基金中排名第一。

取得超額收益的次新股基金更多憑借了對個股的成功挖掘和對行業(yè)景氣度的前瞻判斷。行業(yè)研究員出身的國投瑞銀新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理孟亮，曾經(jīng)的研究領(lǐng)域橫跨機械、電力、家電、農(nóng)業(yè)等。孟亮對新興產(chǎn)業(yè)也有其自身的理解。

NBD：您之前的研究領(lǐng)域多在傳統(tǒng)行業(yè)，對于新興產(chǎn)業(yè)有什么不一樣的理解？

孟亮：做投資的人要能夠敏銳地發(fā)現(xiàn)市場的潮流。新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)生是市場選擇的結(jié)果，是靠真實需求拉動的，它的定義就是未來幾年符合社會發(fā)展方向、需求旺盛、增長快速的行業(yè)。

NBD：那目前在您的投資邏輯框架下，哪些行業(yè)具備“新興產(chǎn)業(yè)”的選擇標(biāo)準(zhǔn)？

孟亮：在現(xiàn)在整個宏觀環(huán)境下，這樣的行業(yè)是越來越少而不是越來越多。如今很多行業(yè)都面臨產(chǎn)能收縮的嚴(yán)峻形勢和需求不足的壓力。相對來看，未來幾年需求端有穩(wěn)健、較快增長的行業(yè)有醫(yī)藥、電子、節(jié)能減排、必須消費品、部分新材料，以及能源行業(yè)中的天然氣。

NBD：具體在選股方面又有哪些原則？您心目中判斷好公司的要素是什么？

孟亮：一只好股票的理想的要素包括：行業(yè)空間大、行業(yè)壁壘高、公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、盈利能力強，另外估值還要低。但是實際情況中不可能有這么完美的股票，就要對這些條件做一些取舍。我更看重的是行業(yè)的需求一定要好，空間一定要大，這是最重要的條件；另外，公司治理水平也很重要，不能忽視。

NBD：基金除了選股，在擇時方面有什么心得？

孟亮：擇時對基金影響最大，但同時難度也極大。我認(rèn)為不要頻繁地去做擇時操作，做得越多出錯的概率也越大。我通常的做法不是去判斷指數(shù)的漲和跌，而是判斷市場是處于“活躍市”還是“非活躍市”，在此基礎(chǔ)上對倉位進(jìn)行增減。

NBD：回顧今年上半年投資中主要抓住了那些機會，又是基于什么樣的投資邏輯？

孟亮：今年上半年市場相對較好，抓住了幾個表現(xiàn)較好的行業(yè)。首先超配了地產(chǎn)板塊，同時布局了白酒、電子。二季度對醫(yī)藥板塊也進(jìn)行了較大幅度的增持。

NBD：半年報顯示新興產(chǎn)業(yè)基金地產(chǎn)股倉位較高，但在下半年地產(chǎn)股的調(diào)整中，基金凈值并沒有受到太大的影響，是如何進(jìn)行預(yù)判并調(diào)整配置的？

孟亮：地產(chǎn)板塊經(jīng)過前期上漲已經(jīng)獲利較大，更主要的是在年中時我們注意到，隨著部分地區(qū)房價出現(xiàn)反彈態(tài)勢，房地產(chǎn)行業(yè)社會輿論壓力增大，進(jìn)而可能導(dǎo)致政策環(huán)境不理想?；谶@樣的判斷我們果斷對房地產(chǎn)股頭寸進(jìn)行了調(diào)整。目前來看，房地產(chǎn)板塊經(jīng)過前期大幅調(diào)整，估值已相對可靠，但受制于房價與政策的持續(xù)博弈，創(chuàng)新高則比較困難。