每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

6月1日，新基金法正式揚帆起航，這讓業(yè)內(nèi)人士對于行業(yè)的發(fā)展寄予了更多希望。對于如何留住基金公司人才，特別是基金公司高管等，新基金法更是呵護(hù)有加。

然而，對一些中小基金公司而言，缺人的尷尬依然存在。其中，最具代表性的或許是信達(dá)澳銀，因為其總經(jīng)理位置空缺已超過半年。

董事長代任總經(jīng)理一職已達(dá)6個多月，信達(dá)澳銀仍在等待新任的公司總經(jīng)理?！安粫莾?nèi)部晉升，新的總經(jīng)理很快就會到任?！毙胚_(dá)澳銀基金內(nèi)部人士對即將到來的人員變動如此表示。

自前任總經(jīng)理離任至今，信達(dá)澳銀投研團(tuán)隊兩名基金經(jīng)理李坤元及周強松也先后于今年4月、6月離職，盡管人員更迭，投研團(tuán)隊的工作仍正常展開。此外，新產(chǎn)品的發(fā)行工作也在推進(jìn)，5月中旬，信達(dá)澳銀剛剛結(jié)束旗下新基金——信達(dá)澳銀信用債債券基金的募集與發(fā)行。

作為一家并不算新的基金公司，成立7年多，信達(dá)澳銀的發(fā)展“瓶頸”日益凸顯。市場環(huán)境低迷，為保盈利而壓縮成本，是近年信達(dá)澳銀發(fā)行產(chǎn)品放緩的原因之一。

新基金法實施后，未來外部競爭日趨嚴(yán)峻；公司內(nèi)部，股東方信達(dá)資產(chǎn)再傳年底上市。重壓之下，如何讓信達(dá)澳銀重新煥發(fā)活力？這也成為擺在下任總經(jīng)理面前的難題。

總經(jīng)理空檔6個月/

盡管近日出臺的《公開募集證券投資基金管理人董事、監(jiān)事和高級管理人員監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》，擬取消對代為履行高管職務(wù)人員代行時間不超過3個月的限制規(guī)定，但信達(dá)澳銀基金董事長代任的現(xiàn)象，也反映出中小基金公司招人困難的現(xiàn)實處境。

“中小基金公司很難開出高價碼吸引到合適的人才。接任者也會對公司的發(fā)展?jié)摿?、企業(yè)文化有所考量?！蹦郴饦I(yè)內(nèi)人士坦承，“更多的原因可能是董事會還沒有找到合適的人選。”

此前，中歐基金憑借股權(quán)激勵措施，成功邀請富國基金時任總經(jīng)理竇玉明加盟。由此，股權(quán)激勵也被業(yè)內(nèi)視為中小基金公司吸引優(yōu)秀人才的另一個出口。

“股權(quán)激勵只是中小基金公司吸引人才的一個路徑，不是唯一的途徑?！鄙虾Ｄ郴鹑耸糠Q，股東對于讓渡股權(quán)向來比較謹(jǐn)慎，即使將股權(quán)出讓，管理層是否能將公司帶上一個新的臺階，也存在疑問。

對于總經(jīng)理缺位的影響，業(yè)內(nèi)人士看法不一?！岸麻L代任對公司影響不大，公司風(fēng)控及日常業(yè)務(wù)等方面已經(jīng)平穩(wěn)運作。不過，公司業(yè)務(wù)開拓仍需等待總經(jīng)理上任?！蹦持行』鸸究偨?jīng)理認(rèn)為。

事實上，最近6個月，信達(dá)澳銀表現(xiàn)穩(wěn)健大于進(jìn)取。產(chǎn)品布局上，4月中旬，信達(dá)澳銀將去年11月獲批的信用債基金排上發(fā)行計劃。今年以來，信達(dá)澳銀無更多新產(chǎn)品上報，至今也無子公司成立的消息。

守住盈利底線/

成立于牛市之初，信達(dá)澳銀首只產(chǎn)品的發(fā)行就感受到牛市的狂熱，信達(dá)澳銀領(lǐng)先成長首募83.34億份，這一數(shù)字，即使放在當(dāng)時也不算低。但隨著牛市戛然而止，信達(dá)澳銀基金首發(fā)盛況難再現(xiàn)。

事實上，除了2006年之前成立的基金公司能夠獲得規(guī)模積淀，此后成立的基金公司，大多都在熊市的泥沼里徘徊。與信達(dá)澳銀同期成立的基金公司中，除了中郵基金依靠投資總監(jiān)彭旭這一金字 “招牌”，把握住2007年牛市，一舉沖至業(yè)內(nèi)前30，諾德、中歐、金元惠理目前規(guī)模均不足百億。

近年來，隨著渠道發(fā)行成本增加，基金公司盈虧平衡線不斷上移。2012年上市公司年報顯示，100億規(guī)模以下的基金公司普陷虧損，紐銀梅隆西部、諾德基金虧損超千萬元，財通基金虧損5367萬元，東方、金鷹等份額規(guī)模在100萬以上的公司，也難逃凈利潤赤字。

不過，信達(dá)澳銀一直堅守盈利之路?！翱偨?jīng)理在任這幾年，公司一直保持盈利?！苯咏胚_(dá)澳銀人士透露，“對此，監(jiān)管層人士感到很奇怪，規(guī)模那么小，如何保持盈利？”

信達(dá)澳銀的做法是縮減成本。“現(xiàn)在每發(fā)一只基金都要幾百萬的成本，若維持不住規(guī)模，可能就會出現(xiàn)虧損?！苯刂?月，信達(dá)澳銀旗下9只基金分布于股票、債券兩大類。而對于近幾年基金公司深耕的貨幣基金及ETF產(chǎn)品等領(lǐng)域，信達(dá)澳銀基金產(chǎn)品仍沒有覆蓋。

股東與管理層的戰(zhàn)略博弈/

在業(yè)內(nèi)人士看來，人才流失，規(guī)模停滯，或許也是壓縮成本導(dǎo)致的連鎖反應(yīng)。

“信達(dá)澳銀有過業(yè)績很好的基金經(jīng)理，不過最終都選擇離開。”某基金人士表示。2010年，原鵬華基金經(jīng)理黃敬東出任信達(dá)澳銀投資副總監(jiān)，掌管信達(dá)中小盤股票基金，當(dāng)年基金收益沖至23.70%，然而僅僅一年時間，黃敬東就掛靴而去。同年，固定收益部總經(jīng)理陳緒新管理的穩(wěn)定價值債券基金業(yè)績名列前茅，2011年，上述基金經(jīng)理也選擇出走。

“現(xiàn)在發(fā)基金都是虧的，賣新基金、做持續(xù)營銷，都需要很大的開支。”某基金業(yè)內(nèi)人士表示，“但是現(xiàn)在基金產(chǎn)品太多，業(yè)績好的基金經(jīng)理也一大把，不做宣傳，誰會買你的產(chǎn)品？”

擴(kuò)張需要預(yù)算，這又考驗著股東對利潤的容忍度?！肮蓶|追求利潤天經(jīng)地義，關(guān)鍵在于，是在基金公司規(guī)模做大后再提取利潤，還是成立之初就進(jìn)行利潤考核?！北本┠郴鹦袠I(yè)研究人士稱。

“股東此前追求短期利益，影響公司中長期發(fā)展?！苯咏胚_(dá)澳銀人士的一席話，或許在一定程度上反映出各方對利潤容忍度的差異。不過，對于這一說法，信達(dá)澳銀也不愿評論。

“市場不好的時候，很多之前掩蓋的矛盾都會浮現(xiàn)，”某基金公司總經(jīng)理表示，“關(guān)鍵還是股東及管理層的短中長期戰(zhàn)略保持一致。”

另一個值得注意的是，一向被視為信達(dá)澳銀“短板”的市場營銷，近期正悄然改變。信達(dá)澳銀最新發(fā)行的信用債債券基金，托管行由多年來的唯一合作托管行建設(shè)銀行改為中信銀行。由于股東方信達(dá)資產(chǎn)與建設(shè)銀行的淵源，建行一向被市場視為信達(dá)澳銀的親密合作對象。然而，7年的合作，信達(dá)澳銀新基金均出現(xiàn)首發(fā)規(guī)模尚可，放開申贖后大幅縮水的現(xiàn)象。此次首只由中信銀行托管的基金，首募3.98億，由于基金成立不足兩個月，新托管行發(fā)行產(chǎn)品的規(guī)模穩(wěn)定性仍待觀察。