每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 樊國(guó)棟    

每經(jīng)記者 樊國(guó)棟

7月16日，停牌近一個(gè)月的江河創(chuàng)建（601886，收盤(pán)價(jià)9.98元）發(fā)布擬收購(gòu)港源裝飾26.25%股權(quán)的 《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)預(yù)案》，該預(yù)案一經(jīng)發(fā)布即獲得多家券商分析師肯定。但與券商力薦截然相反的是，公司股價(jià)短短五個(gè)交易日大幅下挫27.01%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，江河創(chuàng)建7月16日、19日、22日均現(xiàn)身龍虎榜，且機(jī)構(gòu)賣(mài)出力度逐日增強(qiáng)，3天合計(jì)甩賣(mài)4.02億元。

多家券商給予公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)

7月16日，江河創(chuàng)建發(fā)布公告稱(chēng)，擬以13.92元/股的價(jià)格，收購(gòu)北京城建集團(tuán)以及自然人王波非手中合計(jì)26.25%的港源裝飾股權(quán)，交易總金額4.74億元。本次交易完成后，江河創(chuàng)建將直接和間接持有港源裝飾65%股權(quán)，港源裝飾將成為江河創(chuàng)建控股子公司。預(yù)案顯示，2010年～2012年，港源裝飾營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率約為30%，從2011年到2013年1～5月，港源裝飾凈利潤(rùn)分別為1.01億元、1.32億元和6853萬(wàn)元。

此預(yù)案一出，立即獲得多家券商好評(píng)，東方、安信、廣發(fā)、海通，銀河等五家券商局均給于江河創(chuàng)建買(mǎi)入評(píng)級(jí)，吸引券商分析師給予積極評(píng)級(jí)的核心則為標(biāo)的資產(chǎn)估值上吸引力。

一位不愿具名的分析師對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“本次（江河創(chuàng)建）收購(gòu)港源裝飾26.25%股權(quán)將支付對(duì)價(jià)4.74億元，對(duì)應(yīng)2012年靜態(tài)PE18倍，而公司目前動(dòng)態(tài)PE在70倍以上，考慮一二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)，本次收購(gòu)價(jià)格非常合理，更何況未來(lái)該資產(chǎn)仍存在巨大盈利空間。”

復(fù)牌當(dāng)日即跌破增發(fā)價(jià)

雖然不少券商認(rèn)為，江河創(chuàng)建對(duì)收購(gòu)港源裝飾的股份估價(jià)合理，但收購(gòu)預(yù)案一經(jīng)發(fā)布，公司股價(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌，預(yù)案發(fā)布當(dāng)日（7月16日），公司股價(jià)大跌5.07%，并一舉跌破每股13.92元的增發(fā)價(jià)，而隨后4個(gè)交易日，已跌破增發(fā)價(jià)的江河創(chuàng)建股價(jià)并未展現(xiàn)出絲毫止跌的跡象，反而加速下跌，7月16日～22日，5個(gè)交易日交易日股價(jià)下跌27.01%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，江河創(chuàng)建在7月16日、19日、22日現(xiàn)身龍虎榜，機(jī)構(gòu)資金成為殺跌直接動(dòng)力，7月16日，4家機(jī)構(gòu)合計(jì)賣(mài)出1.18億元；19日，又有4家機(jī)構(gòu)聯(lián)手賣(mài)出1.35億元；22日，3家機(jī)構(gòu)共計(jì)賣(mài)出1.49億元。值得注意的是，22日，“QFII大本營(yíng)”中金公司上?；春Ｖ新窢I(yíng)業(yè)部也加入到賣(mài)出行列，賣(mài)出1256.94萬(wàn)元。

一方面是券商大力推薦，另一方面機(jī)構(gòu)卻在瘋狂出逃。對(duì)此有分析人士認(rèn)為：“從目前情況看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，裝修類(lèi)上市公司新承接工程數(shù)量和回款質(zhì)量都存在變數(shù)，不少持有公司股票的機(jī)構(gòu)已在前一輪上漲中獲利豐厚，部分資金必然存在強(qiáng)烈的獲利了結(jié)愿望?！?/p>