每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

2月的第一個交易日，資本市場給投資者上了生動的一課。

上個周末，貴金屬價格大跌引發(fā)的市場震蕩，意外成為檢驗A股和H股兩地交易機制的試金石。

A股相關個股被巨量賣單封死跌停，投資者面對“想賣卻賣不掉”的困境束手無策。而港股同類標的雖跌幅顯著，卻始終保持交易流動性，投資者可隨時完成止損離場。這一幕生動揭示，港股以無漲跌幅限制為核心的交易制度，在極端行情下的優(yōu)勢愈發(fā)明顯。

舉個簡單的例子，江西銅業(yè)A股封死了跌停板，持有人如果想要賣票，只能在跌停板上苦苦排隊。此時，如果你持有的是江西銅業(yè)H股，雖然跌幅也超過9%，但因為沒有跌停板，那么只要你想賣，就一定能賣掉。

此時，港股的核心優(yōu)勢在于拒絕流動性人為凍結(jié)。A股的漲跌幅限制，本意是平抑波動，卻在突發(fā)利空時異化為“流動性熔斷”。這種情況下，更為極端的是，如果明天、后天，繼續(xù)封死跌停板，而持有人如果又上了杠桿，那么打擊將是非常巨大的。

反觀港股，其不設漲跌幅限制的規(guī)則，配合“T+0”交易機制，讓價格能自由尋找買賣平衡點。即便個股單日跌幅超20%，只要買賣雙方達成價位共識即可成交，從制度根源上杜絕了“無量跌停”的流動性黑洞。

今天，貴金屬大跌這類外部沖擊發(fā)生后，港股股價可一次性反映全部利空，快速抵達市場認可的均衡價位。這種“即時出清”機制，讓資產(chǎn)價格更貼近基本面，為投資者決策提供真實參考。

當然，需要明確說明的一點是，港股這種交易機制上的優(yōu)勢，其實也只是一種中性的優(yōu)勢。因為沒有漲跌幅限制，它并不“減少虧損”，只是在最大程度上保證成交。到底虧多虧少，依舊取決于你的交易決定。在某些情況下，有可能會虧更多，但不會讓你“走不掉”。

另外，“T+0”機制為投資者提供了及時糾錯的機會。比如今天，一定也有很多投資者想去抄底黃金股，抄底有色股。低位買入之后，有機會當天獲利走人，如果策略錯誤，也有機會及時止損。

當然，A股在極端行情下，漲跌停板也有其合理的一面，即“先摁住波動，再慢慢消化”。這兩種不同的交易機制，究竟哪種更有利于散戶投資者，歡迎大家展開討論。最后我想說，港股雖然在很大程度上保證了流動性不消失，但個股層面上，很多微盤股、仙股本身就缺乏流動性，每天大量公司全天“0”成交，一旦有成交就是巨幅波動，這在A股卻非常罕見，港股這類流動性風險也非常明顯。所以在港股的選股上，還是要盡可能回避微盤股。

（歡迎關注微信公眾號：港股第一眼）

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

封面圖片來源：每經(jīng)媒資庫