截至上周五（5月8日），倫敦現(xiàn)貨黃金報收4713.56美元/盎司，自5月5日以來累計上漲157.95美元/盎司，漲幅3.47%。

回顧上周以來海外主要市場動態(tài)：4月美國就業(yè)市場呈現(xiàn)總量韌性，5月消費者信心延續(xù)回落但通脹預(yù)期小幅降溫。過去一周美國短端國債利率抬升，目前市場預(yù)期年內(nèi)維持利率不變。中國央行4月黃金儲備增持速度加快。地緣方面中東局勢仍未明朗。

周度回顧：

（1）海外經(jīng)濟(jì)

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上：4月美國就業(yè)市場呈現(xiàn)總量韌性，5月消費者信心延續(xù)回落但通脹預(yù)期小幅降溫。4月美國新增非農(nóng)就業(yè)11.5萬，高于預(yù)期（彭博一致預(yù)期，下同）的6.5萬，小時工資環(huán)比增速基本持平于0.2%，同比回升0.2pp至3.6%，均低于預(yù)期。4月失業(yè)率如期維持4.3%，但勞動參與率超預(yù)期下行0.1pp至61.8%。4月ADP私人就業(yè)新增10.9萬人（高于預(yù)期8.4萬人），為2025年1月以來最大增幅。5月美國密歇根大學(xué)消費者信心較前值下行1.6至48.2，不及預(yù)期的49.5，但一年期通脹預(yù)期回落0.2pp至4.5%，低于預(yù)期的4.8%。

（2）市場動態(tài)

過去一周美國短端國債利率抬升。主要是非農(nóng)就業(yè)增加了美聯(lián)儲按兵不動的底氣，而新任美聯(lián)儲主席將于本周交接上任，后續(xù)市場在觀察美聯(lián)儲政策的關(guān)注點可能與鮑威爾時期略有不同。目前市場預(yù)期年內(nèi)維持利率不變，2027年7月加息概率40%。

中國央行4月黃金儲備增持速度加快。中國4月末黃金儲備報7464萬盎司（約2321.56噸），環(huán)比增加26萬盎司（約8.09噸），3月末為7438萬盎司（約2313.48噸），為連續(xù)第18個月增持黃金。

地緣方面，中東局勢仍未明朗。5月8日美國和伊朗在霍爾木茲海峽周邊再次發(fā)生小規(guī)模軍事沖突，周末未見新的交火報道。8日，美軍開火阻止兩艘“違反封鎖”的伊朗油輪駛?cè)胍晾矢劭?。伊朗武裝部隊當(dāng)天早些時候在霍爾木茲海峽水域與美國軍艦發(fā)生“零星沖突”。本周以色列和黎巴嫩將于14至15日在華盛頓舉行第三輪會談。

周點評：中長期看黃金具備支撐

上周倫敦現(xiàn)貨黃金價格震蕩走強(qiáng)，但近期波動率持續(xù)下降。短期內(nèi)黃金主要面對的壓力來自美伊沖突升級、油價持續(xù)高位帶來的通脹擔(dān)憂、美元和美債收益率階段性走強(qiáng)帶來的持有成本壓力，但是黃金仍然發(fā)揮著一定的避險屬性，且投資者逢低位承接的需求可能較強(qiáng)，央行購金仍然延續(xù)。

從中長期來看，黃金長牛的基礎(chǔ)邏輯仍然穩(wěn)固。財政赤字、地緣緊張及貨幣擔(dān)憂等中長期因素仍然支撐黃金需求。在貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨。投資者或可結(jié)合自己的配置久期與風(fēng)險偏好進(jìn)行投資，或可考慮逢低布局，把握黃金中長期的配置價值。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、地緣局勢和全球央行購金情況等。

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