戴榆 每經(jīng)記者 凌建平 發(fā)自上海

近期，外運(yùn)發(fā)展（600270，SH）公布2012年一季度報(bào)，報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)同比上漲13.55%至1.08億元。不過(guò)其控股子公司銀河國(guó)際貨運(yùn)航空有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀河航空”）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻一直為業(yè)內(nèi)所擔(dān)憂，自2008年6月投入運(yùn)營(yíng)至今一直處于虧損狀態(tài)。

分析人士指出，銀河航空的連年虧損除了歸咎于低迷的市場(chǎng)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之外，其自身管理也多少存在些問(wèn)題，比如管理權(quán)旁落，資源優(yōu)勢(shì)難以得到真正整合等。但也有研究員認(rèn)為，盡管連年虧損，但絲毫不影響銀河航空在公司貨運(yùn)業(yè)務(wù)中的重要地位，外運(yùn)發(fā)展并不會(huì)輕易放棄對(duì)航空貨運(yùn)市場(chǎng)的耕耘，眼下要考慮更多的是如何實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

成立至今持續(xù)虧損  銀河航空尚難擔(dān)“天地合一”大任

銀河航空成立于2007 年12 月，由外運(yùn)發(fā)展（持股51%）與大韓航空有限公司（持股25%）、韓亞投資有限公司（HanaCapitalCo.,Ltd.持股13%）和新韓投資有限公司（ShinHanCapitalCo.,Ltd.持股11%）共同出資組建,其中后兩家企業(yè)為大韓航空的一致行動(dòng)人，并于2011年將全部24%的持股轉(zhuǎn)讓給了韓亞大投證券有限公司。

某交通行業(yè)研究員對(duì)記者表示，外運(yùn)發(fā)展成立銀河的初衷或許為了打通整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，為其主營(yíng)業(yè)務(wù)貨運(yùn)代理發(fā)展下游的航空運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)。

對(duì)外運(yùn)發(fā)展而言，與外資航空公司組建合資企業(yè)不僅可以借助大韓航空的全球網(wǎng)絡(luò)來(lái)拓展企業(yè)的立體化空運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大服務(wù)，增加企業(yè)運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)的輻射范圍，同時(shí)也可以充分借鑒外方的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)拓全球戰(zhàn)略眼光。“中投顧問(wèn)交通行業(yè)研究員蔡建明也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，在外運(yùn)發(fā)展的布局中，銀河航空起到積極的推動(dòng)作用，推動(dòng)外運(yùn)發(fā)展跨進(jìn)航空承運(yùn)領(lǐng)域和機(jī)場(chǎng)核心作業(yè)領(lǐng)域，并符合外運(yùn)發(fā)展欲成為”天地合一“的整合物流供應(yīng)商的戰(zhàn)略目標(biāo)。

然而，公開(kāi)資料顯示，銀河航空自2008年6月運(yùn)營(yíng)以來(lái)一直處于虧損狀況。2008年虧損1.82億元，隨之2009年與2010年有所好轉(zhuǎn)，分別虧損0.94億元與虧損0.21億元，但2011年虧損額飆升至3.4億元。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，銀河航空一直虧損或系多種因素綜合所致。上述研究員指出，低迷的需求市場(chǎng)是造成銀河航空虧損的關(guān)鍵因素。在歐美經(jīng)濟(jì)不景氣、國(guó)際貿(mào)易萎靡不振的背景下，我國(guó)國(guó)際快遞和國(guó)際航空貨代市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的低迷局面，行業(yè)發(fā)展不景氣，再加上海運(yùn)、陸運(yùn)等其他物流方式的競(jìng)爭(zhēng)，更是加劇了航空貨運(yùn)需求的低迷。

不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司自身也存在著管理方面的問(wèn)題，對(duì)外發(fā)展對(duì)銀河航空的經(jīng)營(yíng)、管理和重大決策并不占據(jù)控制地位。

“銀河航空的成立建立在雙方欲尋求互利的基礎(chǔ)上，然而外資不會(huì)輕易將自己的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)?zāi)贸鰜?lái)分享，中方無(wú)法從中獲利，再加上中方將管理權(quán)限交給外方，資源優(yōu)勢(shì)難以得到真正的整合。”該業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

割舍不太現(xiàn)實(shí) 或倒逼戰(zhàn)略調(diào)整

銀河航空的持續(xù)虧損，一直拖累著外運(yùn)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，尤其是2011年度上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.52億元，但銀河航空虧損了3.4億元。

對(duì)此，外運(yùn)發(fā)展表示，主要原因是航空貨運(yùn)市場(chǎng)低迷，運(yùn)力增長(zhǎng)過(guò)快出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致航空運(yùn)價(jià)持續(xù)走低、而國(guó)際油價(jià)在不斷攀高，加之銀河航空機(jī)隊(duì)規(guī)模小，航線單一，不能形成規(guī)模效應(yīng)。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)研究人員認(rèn)為，盡管銀河航空的持續(xù)虧損，但是其地位非常重要，加之前期投入太大，目前退出市場(chǎng)可能力不大，不過(guò)預(yù)計(jì)近期加大航空貨運(yùn)運(yùn)力的投資。

“從未來(lái)的定位來(lái)看，銀河航空在外運(yùn)發(fā)展的地位應(yīng)該還是比較重要的”，上述交通運(yùn)輸業(yè)研究員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“外運(yùn)發(fā)展如果僅有上游的貨代業(yè)務(wù)，將失去很大的話語(yǔ)權(quán)，但有自己的航空運(yùn)輸就截然不同，不僅可以打通產(chǎn)業(yè)鏈，而且可以增加自己的業(yè)務(wù)水平與市場(chǎng)議價(jià)能力。”

蔡建明也告訴記者，雖然目前航空貨運(yùn)需求仍然較為低迷，但絲毫不影響航空在貨運(yùn)中的重要地位，“天地合一”的空地聯(lián)運(yùn)方式在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中仍然非常有利。因此，外運(yùn)發(fā)展并不會(huì)輕易放棄對(duì)航空貨運(yùn)市場(chǎng)的耕耘，面對(duì)銀河航空的連年虧損現(xiàn)象，更多考慮得應(yīng)該是如何扭虧為盈。

“現(xiàn)在國(guó)際貿(mào)易萎靡不振，中國(guó)國(guó)際快遞和國(guó)際航空貨代市場(chǎng)嚴(yán)重低迷，短期內(nèi)市場(chǎng)需求難以大幅回升，”蔡建明認(rèn)為，“外運(yùn)發(fā)展要處理好其銀河航空這塊業(yè)務(wù)，并實(shí)現(xiàn)扭虧，必須要解決好企業(yè)內(nèi)部管理等問(wèn)題。由于銀河航空的連年虧損，外運(yùn)發(fā)展已經(jīng)在該領(lǐng)域的固定投資上持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，未來(lái)難以在規(guī)模和投資上游較大的動(dòng)作，更有可能調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者等。”

蔡建明還指出，銀河航空如果實(shí)現(xiàn)扭虧，一方面有利于增厚企業(yè)業(yè)績(jī)，為上市公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)，吸引更多投資者的關(guān)注；另一方面有利于企業(yè)立體化空運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，增加企業(yè)貨代議價(jià)籌碼重量。