每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜梁梟    

今日（4月28日）晚，水井坊（600779，SH）公布2020年年報及2021年一季報。

今年一季度，水井坊實現(xiàn)營業(yè)收入12.4億元，同比增長70.71%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4.19億元，同比增長119.66%。2020年度，受新冠肺炎疫情等因素影響，水井坊營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤同比均出現(xiàn)不同程度下降，其中營收降幅為15.06%，凈利潤降幅為11.49%。

營收、凈利較2019年一季度亦有大幅增長

2021年一季度，水井坊打了一個“翻身仗”：實現(xiàn)營業(yè)收入12.4億元，同比增長70.71%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.19億元，同比增長119.66%。

對于一季度業(yè)績增長的原因，水井坊方面表示，主要受兩方面影響。一方面，白酒市場自2020年下半年以來逐步得到恢復(fù)；另一方面，受2020年一季度因疫情及2020年春節(jié)日期相對較早影響，水井坊同期收入和利潤基數(shù)相對較低，因此今年一季度業(yè)績增速較高。

刨除受疫情影響的2020年一季度，與2019年第一季度的營收、凈利潤9.3億元和2.19億元比較，水井坊在今年一季度的營收增幅也在30%以上，凈利潤增幅則約為90%。

分產(chǎn)品來看，今年一季度，水井坊中檔產(chǎn)品增速超過三位數(shù)，實現(xiàn)營收2629.93萬元，同比增長151.14%；高檔產(chǎn)品實現(xiàn)營收12.13億元，同比增長68.92%。其中，高檔酒和中檔酒的毛利率分別為85.55%和61.81%。

分地區(qū)來看，水井坊在四川省內(nèi)市場營收為7728.38萬元；省外市場依然占據(jù)主導(dǎo)地位，營收為11.62億元。

值得注意的是，與多家酒企團(tuán)購收入增加的趨勢一致。今年一季度，水井坊公司新渠道及團(tuán)購實現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元，同比大幅增長187.52%。

水井坊業(yè)績大幅增長的同時，其經(jīng)銷商數(shù)量并沒有變化。截至一季度末，水井坊經(jīng)銷商數(shù)量合計為46個。在今年4月舉行的水井坊經(jīng)銷商大會上，水井坊總經(jīng)理曾號召經(jīng)銷商群體動用個體資源，拓展市場。

近一個月股價上漲超五成

2020年，水井坊的市場表現(xiàn)一度引發(fā)外界關(guān)注。水井坊同日發(fā)布的2020年年報顯示，去年公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.06億元，同比下降15.06%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.31億元，同比下降11.49%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為8.45億元，同比下降2.58%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12元（含稅）。

分季度來看，水井坊2020年第三季度與第四季度的營收高于第一季度與第二季度；此外，單季凈利潤層面，第一季度凈利潤僅為1.91億元，第二季度虧損8785.49萬元；到第三季度凈利潤增加至3.99億元，第四季度則為2.3億元。

2020年，作為水井坊核心的高檔產(chǎn)品實現(xiàn)營收29.28億元，同比下降14.05%；中檔產(chǎn)品則實現(xiàn)營收7599.7萬元，同比下降12.49%。不過高檔產(chǎn)品與低檔產(chǎn)品的毛利率仍有同比上漲。

按區(qū)域來看，四川省外市場依然是水井坊最主要的市場，實現(xiàn)營收28億元，同比下降13.34%；四川省內(nèi)市場實現(xiàn)營收1.96億元，同比下降30.64%，營收降幅較大。

水井坊表示，2020年上半年，新冠肺炎疫情給高度依賴聚集型社交消費的白酒行業(yè)帶來較大影響，使白酒消費需求減少。加之公司為保證市場健康可持續(xù)發(fā)展，總體以消化庫存為主，使得公司上半年市場銷售受到較大影響；下半年，隨著疫情防控形勢的好轉(zhuǎn)，加之社會庫存的補(bǔ)充，公司收入與利潤均實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長。但就全年整體而言，公司業(yè)績?nèi)猿霈F(xiàn)一定下滑。

4月13日，安信證券發(fā)布研報認(rèn)為，2020年上半年，在疫情影響下，公司加快推進(jìn)核心門店的升級簽約工作，著眼動銷制定渠道激勵，主動實施控貨去庫，推動社會庫存于Q2末降至近兩年最低位水平。2020年下半年，公司加大挖掘宴席及團(tuán)購需求力度，增加宴席獎勵及消費者資源投放。下半年經(jīng)濟(jì)向好，消費恢復(fù)明顯，預(yù)計增長主要由主力產(chǎn)品井臺和臻釀八號貢獻(xiàn)。

值得注意的是，近期水井坊股價表現(xiàn)一直較為強(qiáng)勢。除了業(yè)績利好外，此前水井坊高調(diào)官宣擬與梁明鋒、貴州茅臺鎮(zhèn)國威酒業(yè)簽署框架協(xié)議，擬合資成立貴州水井坊國威酒業(yè)有限公司（暫定名）。合資公司注冊資本至少為8億元，主業(yè)為銷售高端醬香型白酒。其中，水井坊以5.6億元現(xiàn)金形式出資，占注冊資本的70%。水井坊涉足醬酒消息公布后，其股價一路飆升。截至4月28日收盤，水井坊股價為112.18元/股，當(dāng)日上漲3.22%，較3月29日收盤價累計上漲約54%，總市值為547.9億元。

但股價上漲的同時，“公募一哥”張坤卻在大手筆減持水井坊。2021年一季度，張坤累計減持水井坊1100萬股，減持比例近80%，估算其減持金額將近10億元。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）