出鏡嘉賓 孫衛(wèi)黨

新時(shí)代證券研發(fā)中心總經(jīng)理

2012年12月4日市場創(chuàng)出新低，出現(xiàn)了一輪比較可觀的反彈。從市場的資金流向看，低估值、股息回報(bào)率高的股票漲幅突出，說明這輪新增資金在不斷尋找高安全邊際、具有穩(wěn)定回報(bào)的品種，資金性質(zhì)屬于中、長線資金，這也就決定了行情的性質(zhì)，即便出現(xiàn)短期技術(shù)面調(diào)整也不改長期向好趨勢。

估值修復(fù)行情有望繼續(xù)

我們對2011年高股息率的公司進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，其中的70只股票在這輪行情的上漲中表現(xiàn)尤其突出。從低估值品種占市場總市值比重和這一類股票的估計(jì)修復(fù)的空間分析，不難對未來行情的發(fā)展空間做出客觀的判斷。其中，我們篩選出的浦發(fā)銀行(600000)在上周五發(fā)布了2012年度業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)增25%，目前的市盈率僅有6—7倍，市凈率也就是1倍左右，由此可見，其估值修復(fù)的行情遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。當(dāng)然，由于這輪行情屬于長期行情，加之初期的上漲動(dòng)力來自于估值修復(fù)，而未來體制改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的紅利會長期作用于市場，因此行情的發(fā)展也不可能一蹴而就，發(fā)展過程中的波動(dòng)、震蕩也難免，把握市場運(yùn)行節(jié)奏和核心品種才是穩(wěn)定獲利的最有效途徑。

與美國財(cái)政懸崖解決后的海外市場相比，2013年A股的開盤還是很遜色。兩市場高開后回落，滬市小幅上漲，深市下跌，而中小板、創(chuàng)業(yè)板的跌幅也比較大。當(dāng)然，如果冷靜的想一想去年一年的A股市場行情，與海外市場的關(guān)聯(lián)度就不大，除了年底一個(gè)月的大幅上漲外，大半年的時(shí)間一直是萎靡不振?；仡?012年，A股下跌的主要原因是資金面緊張、經(jīng)濟(jì)增速減緩等原因。去年底反彈的原因有兩個(gè)：第一，市場由于嚴(yán)重低估，物極必反，因此出現(xiàn)了這輪反彈；其次，新一屆領(lǐng)導(dǎo)人所帶來的“新鮮的氛圍”使極度悲觀的信心有所恢復(fù)，“以更大的政治勇氣和智慧推進(jìn)改革”我認(rèn)為是最大的看點(diǎn)，也是長期的利好。未來改革會釋放出更多的紅利，行情的發(fā)展也就不是一天兩天、一個(gè)月兩個(gè)月，應(yīng)該是一年、兩年甚至更長。

銀行地產(chǎn)股表現(xiàn)影響大盤

就短期市場運(yùn)行看，上證指數(shù)在一個(gè)月時(shí)間已經(jīng)累計(jì)上漲近15%，一旦銀行地產(chǎn)兩大主力品種出現(xiàn)調(diào)整，市場階段性上漲的壓力就會比較大。本周初重點(diǎn)關(guān)注浦發(fā)銀行業(yè)績快報(bào)對銀行板塊的影響，這一消息對銀行板塊能否維持強(qiáng)勢上攻起到關(guān)鍵性的作用，一旦借利好兌現(xiàn)短期利潤，市場調(diào)整的概率將加大。

另外，萬科因?yàn)檎诨I劃重大事件停牌，對其后期開盤補(bǔ)漲的預(yù)期對地產(chǎn)板塊有支撐作用，但是，最近全國主要城市的房地產(chǎn)價(jià)格有所上漲，同時(shí)“地王”再現(xiàn)，從而引發(fā)投資者對地產(chǎn)政策收緊預(yù)期的擔(dān)憂。

從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度看，中小板、創(chuàng)業(yè)板應(yīng)是重點(diǎn)規(guī)避品種，在去年除一季度外歷次公布業(yè)績期間股價(jià)都承壓，目前中小板、創(chuàng)業(yè)板走勢明顯弱于大盤股，預(yù)示年報(bào)業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)有再度釋放的可能。綜上所述，在看好市場長期發(fā)展的背景下，短期注意可能出現(xiàn)的技術(shù)面調(diào)整。投資品種上仍然以高安全邊際的品種為主，規(guī)避小盤股的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)。（本期主持人 孫華）