定期折算

主抓高凈值高折價(jià)品種

如果說(shuō)溢價(jià)消失、隱含收益率高企是分級(jí)A份額發(fā)動(dòng)估值修復(fù)行情的兩大推動(dòng)力，那即將到來(lái)的歲末年初定期折算又為一些品種的上攻加了把火。

所謂定期折算，是指在每年固定的時(shí)間，分級(jí)基金A份額單位凈值超過(guò)1元的部分（即約定收益）折算為基礎(chǔ)份額分配給A份額持有人，投資者可以贖回折算而來(lái)的基礎(chǔ)份額獲取約定收益。

由于A份額不能直接贖回且處于折價(jià)交易狀態(tài)，而基礎(chǔ)份額按凈值申贖，不存在折價(jià)，這也意味著，通過(guò)定期折算，A份額可以將原本處于折價(jià)的部分資產(chǎn)以平價(jià)賣(mài)出，定期折算因此對(duì)高折價(jià)高凈值分級(jí)A份額是一大利好。

根據(jù)基金契約，大部分分級(jí)基金在每年的12月15日或1月2日進(jìn)行定期折算，像今天就有信誠(chéng)800醫(yī)藥A、信誠(chéng)800有色A、招商300高貝塔A、信誠(chéng)800金融A、富國(guó)互聯(lián)網(wǎng)A、富國(guó)軍工A、信誠(chéng)300A等多只A份額實(shí)施定期折算，那些折價(jià)率越大、單位凈值越高的分級(jí)基金A份額越受益于定折。

以信誠(chéng)800醫(yī)藥A和信誠(chéng)800金融A為例，截至12月12日，兩只基金單位凈值分別為1.062元和1.001元，兩只基金分別折價(jià)14.31％和14.99％，雖然信誠(chéng)800金融A折價(jià)率略高于信誠(chéng)800醫(yī)藥A，但由于該基金剛實(shí)施不定期折算，單位凈值幾乎仍是1，此次定期折算對(duì)其幾乎沒(méi)有影響。

反觀信誠(chéng)800醫(yī)藥A，其單位凈值中超過(guò)1元的0.062元將可以折算成基礎(chǔ)份額贖回，假設(shè)不考慮贖回費(fèi)，以及折算后A份額折價(jià)率不變，那持有A份額參與折算的收益率將約為1％。當(dāng)然，相比估值修復(fù)行情而言，這只是讓A份額投資者多收了三五斗。

由于大多數(shù)分級(jí)基金A份額將于1月2日（非交易日將延后）折算，當(dāng)前投資者應(yīng)該逐步布局那些高凈值高折價(jià)的分級(jí)基金A份額，其中申萬(wàn)收益、鵬華資源A、浙商穩(wěn)健、匯添富恒生A等值得重點(diǎn)關(guān)注，以申萬(wàn)收益為例，該基金目前單位凈值為1.1098元，折價(jià)率為21.43％，假設(shè)定折后折價(jià)率不變，那以上周五收盤(pán)價(jià)持有該基金參與定折的收益率為2.7％，在所有分級(jí)A份額中最高，這主要是該基金兼具高折價(jià)和高凈值兩大要素。